周一（11月7日）亚洲时段，现货黄金小幅低开，目前交投于1673.5美元/盎司，美元小幅高开，令金价回吐上周五部分涨幅；上周五非农新增就业人数超过市场预期，但失业率意外上升，多位美联储官员向市场强化未来转向更小幅度加息，美元指数大跌，帮助金价大涨近50美元，一度创逾三周高点至1681.57美元/盎司，美联储加息75个基点的重大利空释放后，部分空头回补，也给金价提供上涨动能。

　　调查显示，目前多数分析师和散户倾向于看涨后市。从技术面来看，如果能够攻克10月11日高点1683.83附近阻力，则有望进一步涨向1700关口附近。

　　本周还将迎来多位美联储官员的密集讲话，投资者需要重点关注，此外，本周还将迎来美国10月份CPI数据，需要重点关注；一些分析师认为，目前的高通胀和强劲的就业市场，美联储12月份仍可能要加息75个基点，金价仍有重回跌势的可能性，投资者需要予以警惕。

　　分析师指出，鉴于利率处于限制性区间，美联储可以放慢利率正常化的步伐，以评估自3月以来375个基点的收紧程度的影响。目前，对于美联储将在12月加息50还是75个基点，市场看法不一。因此，市场似乎认为，如果通胀指标下降，这将为美联储提供降低加息幅度的掩护；然而，如果通胀数据不配合，那么美联储将倾向于大幅度加息，甚至可能提高最终利率（鲍威尔暗示，联邦基金利率目标峰值将高于9月份预测的4.6%；货币市场定价美联储利率将在2023年二季度达到5.00-5.25%的峰值）。

　　基本面主要利多

　　【尽管就业数据强劲，美联储官员仍考虑在下次会议上放慢加息步伐】

　　四位美联储决策者上周五表示，尽管最新数据显示10月就业岗位增长强劲，而且在降低通胀方面仅有微小的进展迹象，但他们仍将在下一次政策会议上考虑缩小加息幅度。

　　美国劳工部在其备受关注的就业报告中称，美国10月增加了26.1万个就业岗位，远远高于经济学家预期的20万个的增幅。9月数据被上修为增加了31.5万个就业岗位，而不是之前报告的26.3万个，但10月失业率从3.5%上升到3.7%。

　　平均时薪在9月上涨0.3%后，又上涨0.4%，但同比涨幅放缓至4.7%，9月为上涨5.0%。

　　里奇蒙联储主席巴尔金在数据公布后表示，就业数据显示“劳动力市场仍然紧张”，他补充说，尽管他对12月下一次政策会议的结果保持开放态度，但他还是准备对未来加息步伐采取更加“审慎”的行动。

　　“当你的脚踩在刹车上时，你会以一种非常不同的方式来考虑转向问题。有时你的行动会更慎重一些，我已经准备好这样做，”巴尔金说，“我认为这意味着可能会放慢加息步伐，延长加息时间，且终端利率可能会更高。”

　　“从现在开始，我认为不再需要前端发力了，我认为是在寻找合适的限制性水平，”埃文斯在接受采访时说，他指的是美联储一连串的超大规模加息。“降到一个不是75个（基点）的加息幅度，给（联邦公开市场）委员会一点时间，在最终想要到达的地方过头太多之前，看看更多的数据，对我来说是有道理的。”

　　美联储上周三连续第四次加息75个基点，但暗示希望最快从下次会议开始放慢加息步伐，让经济有时间消化40年来最快速的一轮货币政策收紧。

　　然而，美联储主席鲍威尔在会后记者会上的讲话让这一信息打了折扣。他警告说，虽然可能放慢加息步伐，但加息周期将持续足够长的时间，利率最终会比决策者之前预期的要高，任何关于暂停加息的讨论都“为时过早”。美联储的指标政策利率目标区间目前为3.75%-4.00%。

　　另外，芝加哥联储主席埃文斯和波士顿联储主席柯林斯呼应了这一新说法。后者是今年联邦公开市场委员会(FOMC)有投票权的成员。

　　柯林斯上周五在布鲁金斯学会的一次演讲中说：“随着利率现在处于限制性领域，我认为现在是时候将重点从加息的速度或步伐转移到加息至多高。换言之，确定什么是足够限制性的水平。”她怀疑美联储最终将不得不将基准隔夜拆借利率上调至高于官员们在9月政策会议上预计的4.6%的水平，但她补充说，现在说这一水平可能是多少还为时过早。

　　她补充说，“接下来，当我们达到这个水平时，在我看来，我们将需要再次转移注意力，关注在这个水平上保持多长时间。”

　　就业报告公布后，与美联储指标隔夜利率挂钩的期货合约的投资者调高了他们的押注，即在12月会议上加息50个基点的可能性高于再加息75个基点的可能性，尽管交易员们仍押注利率目标区间到明年3月将升至5.00%-5.25%，他们已经降低了对利率攀升至更高水平的押注。

　　据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为52.0%，加息75个基点的概率为48.0%；到明年2月累计加息75个基点的概率为18.6%，累计加息100个基点的概率为50.6%，累计加息125个基点的概率为30.9%。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在接受采访时表示，“相当健康的”就业数据显示美联储仍有更多工作要做，他认为终端利率会高于他之前的预期，尽管他表示考虑放缓加息步伐是适当的。卡什卡利此前预测的终端利率几乎是所有政策制定者中最高的。

　　【最近一周投机客美元净多头押注降至逾一年最低】

　　根据路透的计算和美国商品期货交易委员会(CFTC)周上五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净多头押注降至逾一年最少。

　　截至11月1日当周，美元净多头头寸骤降至30.8亿美元，为2021年8月17日来最低。

　　芝加哥国际货币市场(International Moary Market)的美元仓位是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位计算得出的。

　　【美元创七年来最大单日跌幅】

　　美元上周五大跌，此前美国10月非农就业报告显示，世界最大经济体10月新增就业岗位多于预期，但也闪现出经济放缓的迹象，失业率上升，薪资通胀下降。

　　数据公布后，美元最初应声上涨，但随后转跌，市场参与者进一步消化就业报告，发现数据并非全部是积极的，这支持美联储可能在未来放缓加息步伐的观点。

　　美元指数上周五下跌1.9%，至110.70，创下2015年11月以来最大单日百分比跌幅。

　　【英国最大护士工会或将举行全国性罢工】

　　当地时间6日，英国最大护士工会组织皇家护理学院称，因英国通胀高涨、护士行业薪酬增幅远低于通胀率，未来几周内，该组织成员或将举行全国性罢工。这也是该组织成立106年以来，首次号召所有成员参与罢工。皇家护理学院超过30万成员在过去几周就是否举行全国性罢工进行了投票。虽然目前计票工作仍在进行，但该组织相信，已经取得了足够多的赞同票。

　　【俄称继续发动进攻 乌称打击俄军船只】

　　俄罗斯国防部5日公布战报称，俄军在库皮扬斯克方向向乌军继续发动进攻。在红利曼、顿涅茨克、尼古拉耶夫-克里沃罗格方向，俄军对乌军部队和坦克、装甲车、军用车辆等进行了打击。此外，俄空天军击落了乌空军的1架米格-29战机，俄军防空部队击落了乌军1架米-8直升机和多架无人机。

　　俄罗斯国防部6日称，俄军在过去24小时在顿巴斯和哈尔科夫击毙620名乌军和雇佣兵。

　　乌克兰武装部队总参谋部5日通报称，乌军在赫尔松地区安东诺夫斯基大桥附近击毁俄军一艘拖船、击伤另外两艘船只。此外，乌空军5日对俄军目标实施了三轮空袭，对俄军人员、武器、军事装备集结区和弹药库等多个目标实施了打击。

　　卢甘斯克方面表示，乌军于当地时间1月6日1点35分用“海马斯”向阿尔切夫斯克方向发射3枚火箭弹。

　　卢甘斯克州军事管理局局长Serhii Haidai6日表示，俄军接到命令，要破坏乌军在卢甘斯克地区的防线；过去24小时内，乌克兰空军袭击了位于卢甘斯克州的7处俄罗斯阵地。

　　乌媒6日报道称，俄罗斯军队在5日袭击了顿涅茨克地区的7个定居点，使用轻武器、迫击炮、无人机和管炮袭击了苏梅和切尔尼耶夫地区的7个社区。

　　赫尔松州紧急情况部门代表6日表示，乌克兰军队用“海马斯”系统向卡霍夫卡水电站发射了6枚火箭弹，5枚被防空系统击落，1枚击中闸门，造成破坏。

　　基本面主要利空

　　【美联储半年度金融稳定报告称金融系统在动荡的一年中保持稳定】

　　美联储副主席布雷纳德在美联储发布半年度金融稳定报告时表示，尽管全球央行今年迅速收紧金融条件，美国家庭、银行和企业迄今能够适应。

　　布雷纳德上周五表示，“在此期间，家庭和企业的负债情况总体上保持稳定，尽管利率上升，但总体上家庭和企业保持了偿债能力。”

　　在与报告一同发布的书面评论中，她重申担忧“全球货币政策同步快速收紧”、通胀飙升、乌克兰战争持续以及其他风险，“可能导致脆弱性扩大，比如由于核心金融市场流动性紧张或隐藏的杠杆”。

　　一项对研究人员和市场参与者的调查反映了世界的动荡状态。他们指出，出现了一系列与过去一年市场状况的变化和日益恶化的地缘政治局势相关的担忧。

　　总的来说，报告反映出美国经济正在适应美联储加息，尽管有时还是会不适应。

　　银行资本金仍然充足，虽然股票价格下跌，但报告指出，房地产价格在很大程度上保持坚挺。

　　“总的来说，2022年上半年，非金融企业和家庭借贷产生的脆弱性变化不大，仍处于中等水平，”报告说。“在2022年上半年，企业借贷相对于国内生产总值（GDP）仍处于较高水平，但由于利率上升的影响被更高的企业获利所抵消，衡量其偿债能力的一些指标有所改善。”

　　【富国银行：强劲的就业数据可能迫使美联储在12月仍加息75个基点】

　　富国银行分析师表示，美国10月非农就业数据不会对FOMC下次会议加息75个基点产生太大影响，且未来几个月就业增长将进一步放缓。初请失业金失业金人数和JOLTS职位空缺报告中的裁员人数仍然较低，但裁员人数只占净招聘人数的一半。对额外工人的需求似乎在下降。美联储可能更倾向于在12月只加息50个基点，但强劲的经济数据可能迫使其再次加息75个基点。但加息50个基点仍是分析师的基本假设，下一个关键数据将是周四的美国CPI数据。

　　富瑞金融集团(Jefferies)货币市场经济学家Thomas Simons表示：“尽管就业报告总体上喜忧参半，但我们看不出美联储如何能在看到这个数据后还认为他们在控制通胀方面取得了有意义的进展。就业增长正在放缓，薪资增长正在减速，但两者放缓的速度都不够快。数据肯定让12月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议有可能再次加息75个基点，不过当然了，从现在到那时还有其他几份重要数据将出炉。”

　　High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi说，“数据仍显示出劳动力市场强劲增长的势头，后者还没有显示出对快速收紧货币政策作出太大的调整，这些数据将使美联储继续加息，进入限制性区域。”

　　【美债收益率仍然上涨】

　　上周五，美国十年期国债收益率依然上涨，收盘报4.158%，涨幅约0.82%。

　　Ameriprise Financial Services Inc的首席经济学家Russell Price说，尽管有一些缓解的数据，公债价格反应出“美联储不得不加息至比人们目前预期的更高水平，尽管这些预期已经上升了。”

　　瑞穗证券美国分公司的美国首席经济学家Steven Ricchiuto说，市场在过去六个月中反复押注政策转向，但却对顽固的高通胀和紧张的劳动力市场状况感到失望。

　　后市前瞻

　　本周市场目光将聚集美国10月份CPI数据的表现。

　　分析师预计，美国10月份总体CPI将环比上涨0.7%，高于9月份0.4%的增幅；核心CPI月率料将略微降温至0.5%，低于9月的0.6%，但与历史水平相比仍处于较高水平。这些数据将反映出美联储在降低通胀方面取得多大进展。尽管长期通胀预期似乎仍得到了很好的控制，但美联储希望看到通胀明显下降，并保持这一趋势，直到任务完成。

　　不过，市场预计美国10月CPI同比将上涨8%，略微低于9月的8.2%，核心CPI同比讲话上涨6.5%，略低于10月的6.6%。

　　Kitco News的最新调查显示，市场人气持续改善，多数市场分析师预计近期价格将上涨。散户投资者的信心也在继续改善。

　　上周，共有20位市场专业人士参加了Kitco News的华尔街调查。其中10位分析师(占50%)看涨金价，2位分析师(10%)看空，8位分析师(40%)持中性看法。

　　散户投资者方面，520名受访者参加了在线调查。共有240名受访者(46%)预计金价将上涨，另有169人(33%)预测金价将下跌，而剩下的111人(21%)则预计市场将横盘整理。

　　盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen说，美国经济衰退将迫使美联储在实现2%的通胀目标之前结束紧缩周期，低经济增长和高通胀的滞胀环境将对黄金有利。

　　Hansen补充称，尽管他预计金价将有足够动力升高，但回落至1675美元只会让市场重回中性区间。“如果金价能回到1735美元以上，我们就可以确信已经触底。这将使黄金重回看涨趋势。”

　　DailyFX.com高级市场分析师Christopher Vecchio表示，他对黄金持中性看法，他希望先看到金价突破1680美元，并最终达到1730美元。

　　他说：“我们接近于说黄金已经有了一个可行的底部，但还需要做更多的工作。”“我们面临的短期阻力水平表明，我们正在筑底。”

　　不过，Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler说，他预计金价可能在1677美元附近触顶。“我希望在周四CPI数据公布前减少风险敞口，CPI数据可能会很棘手。”

　　OANDA 高级市场分析师 Edward Moya指出，“这很可能是一种空头挤压类型的反弹，应该在这里卖出，黄金转为上涨走势还为时过早。美联储还没有结束（加息）。”

　　Moya表示，黄金能否突破下一个关键阻力位，然后升至每盎司1700美元，将取决于本周的通胀数据。如果数据显示价格压力下降，黄金可能会上涨至该区域。但高于预期的数字将奠定看跌基调。

　　道明证券预计未来几个月黄金将跌至1600美元以下，因为它认为联邦基金利率将达到5.5%的峰值，而不是之前的低于5%的预测。

　　道明证券全球商品市场策略主管 Bart Melek补充道，“随着经济放缓，你将开始看到实际利率上涨。央行购买黄金的量不会像上个季度那样多。持有成本会很昂贵”。

　　Phoenix Futures and Options 总裁 Kevin Grady 指出，每次黄金最近上涨时，市场都会出现抛售。“我们早些时候看到很多人退出黄金，这是一次空头回补反弹。黄金仍将度过一段艰难时期”。

　　RJO Futures 高级市场策略师 Frank Cholly 表示：现在所有的目光都集中在黄金的“关键水平”上，约为每盎司1685美元。“这是我们一直处于区间的高端。我们可能会看到这次反弹遭到狙击。”

　　北京时间09:41,现货黄金现报1673.40美元/盎司。

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