迅猛回落：美元指数跌回110周边 大宗商品全线走强

　　上周五，美元再度呈现出了快速回落的态势。指数自113上方一路走弱，最低跌至110.72。受此影响，大宗商品亦是呈现出了普涨态势，沪锡一度涨近6.5%，白银则以近3.5%的最大涨幅紧随其后。

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　　那么问题来了，是什么导致了美元的突然走弱？它会给盘面后市带来什么影响呢？

　　非农就业数据公布：失业率大超预期

　　毫无疑问，上周五美国劳工部发布的10月非农就业数据是导致美元崩跌的核心因素。

　　非农和CPI并列为美国最重要的经济数据。由于该报告具有很强的及时性且涉猎的内容丰富，市场已习惯用它来预测经济的走向。

　　具体来看，尽管本次新增就业人数超预期，但攀升至3.7%的失业率对美联储的强加息预期敲响了警钟。同时，混乱的报告还带来了市场对“数据造假”的新一轮质疑。――非农有两个独立的调查，一个是家庭调查，一个是雇主调查。主导绘制失业率的家庭调查显示，就业人数下降了32.8万人，这是失业率上升的原因。而与之相对的雇主调查，却得出了就业人数大幅走强的情形。

　　数据公布后，美国里士满联储主席巴尔金评价称，本次报告“大体上符合我的预期”，即，就业市场依然紧俏。但随后，他又画风一转提到：我不确定我们12月将采取什么行动，许多指标还有待公布。但可以可靠地说，美联储已经“踩刹车了”，并且准备对利率采取“更审慎”的行动。

　　同一时间，波士顿联储主席柯林斯也借非农数据的公布对美联储加息路径做了进一步评判。措辞提到，美联储需要在风险和前景之间进行平衡，随着加息路径的逐步推进，过度收紧利率的风险将增加。后续我们的选项，应该包括75基点和较小的加息幅度。――柯林斯这一措辞被市场理解为，暗示支持加息步伐放缓。

　　美元回落持续提振市场：

　　在美元回落的背景下，有色、贵金属等以美元为定价锚点的大宗商品涨势都相对明显。

　　以受冲击最为明显的贵金属(黄金、白银)为例：

　　①相对价格上升：国际黄金是以美元定价的。在黄金“绝对价值”不变的情况下，由于美元本身的购买力减弱了，黄金的“相对价格”自是随之走强。――这也是美元和商品“反向”的直接原因。

　　②货币属性相互替代：就贵金属而言，其与美元均存在货币属性，还有这“互为替代品”的关系。即，对当前的市场而言，黄金、美元都被认为是避险资产，当美元因利率预期的提高，吸引力加强时，部分避险资金会减少黄金的持有头寸转而买入美元；反之，市场资金则会重新流入黄金。

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