10月28日，A股四大股指全线下跌，其中上证指数下跌2.25%，报收2915.93点；深成指下跌3.24%，报收10401.84点；创业板指下跌3.71%，报收2337.25点；科创50指数下跌1.11%，报收993.72点。市场成交9,105亿元，较前日减少141亿元。行业板块方面，商贸代理（-4.74%），食品饮料（-4.76%），农林牧渔（-4.49%）跌幅居前，无行业板块上涨。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌分别为385/31/4,537。上周市场整体延续下跌，上证50指数与沪深300指数跌幅较大并续创年内新低，中证500指数与中证1000指数小幅回落；上证50指数与中证500指数、中证1000指数负相关性扩大，沪深300指数与中证1000指数正相关性继续下降，市场内部结构延续分化的态势，其中小盘风格表现继续显著强于大盘风格。数据方面，前三季度国内生产总值870,269亿元，按不变价格计算同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点，分季度看，1季度GDP同比增长4.8%，2季度增长0.4%，3季度增长3.9%。此外，前三季度我国进出口总值4.75万亿美元，同比增长8.7%。其中，出口2.70万亿美元，同比增长12.5%；进口2.05万亿美元，同比增长4.1%；贸易顺差6,451.5亿美元，扩大51.6%。9月我国进出口总值5,607.7亿美元，同比增长3.4%；其中，出口3,227.6亿美元，同比增长5.7%；进口2,380.1亿美元，同比增长0.3%；贸易顺差847.5亿美元，同比扩大24.5%。国内经济仍在修复之中，然而短期市场大幅走弱仍然由资金面与情绪主导，其中北上资金上周一单日净流出创历史新高，且自6月1日以来再度转为年内净流出，北上资金的持续、大幅净流出一方面令市场情绪低迷，另一方面使得做多资金捉襟见肘。融资盘则连续2周净买入，外资与杠杆资金小周期继续分化，相比之下，外资整体流出更多，对市场负面影响更大。估值方面，目前上证50指数PE为8.46，沪深300指数PE为10.38，中证500指数PE为21.00，中证1000指数PE为27.60，分别处于历史14.84分位水平、历史17.58分位水平、历史14.26分位水平以及历史9.25分位水平。上周各指数估值除中证500指数小幅升高外均以回落为主，当前IC、IM继续保持较高的相对估值优势，IH、IF绝对估值与相对估值已经落入价值区间，中长期资金在此价值区间可持续进行配置。基差方面，IM、IC、IF与IH11月合约基差分别为15.73、10.80、-3.27与-2.46点，其中IM、IC近月合约转为贴水，IF、IH近月合约转为升水，且期现基本收敛。上周各指数基差波动较大，表明市场分歧剧烈，尤其IM与IC近月合约一度大幅升水，抄底资金进场与对冲资金降低形成共振，然而随着现货市场的弱势，对冲力度出现重新增强的迹象；而IF与IH上周跌幅巨大，因估值进入价值区间亦有中长期资金进场市场基差整体走弱。整体上看，市场在当前估值水平与价位方面出现较大分歧，一方面外资抛售金额不减，另一方面产品回购与上市公司回购增加，呈现波动剧烈、量能放大的局面。

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