本周在外部宏观环境的扰动下，商品市场整体表现偏强。对于美棉而言，本周连续三个交易日涨停收盘，周内涨幅高达20.72%，大致有几个方面的原因支撑其价格走强，首先美棉产区先在十月底前经历了大面积的干旱，而近期西部及西南棉区的连续降雨天气，引发了市场对新年度棉花质量的担忧。此前ICE期棉价格重心大幅下移，大量的ON-CALL点价合同成交，并且中国买家在美棉价格处于低位时大量签约美棉。 　　截至10月27日当周，中国净签约陆地棉27669吨，占陆地棉签约总量的63.6%，与此同时越南、巴基斯坦等国也加大了购买量，美棉签约数据表现亮眼，对ICE期棉价格形成有力支撑，进而带动郑棉期价上涨。但目前郑棉基本面仍旧处于供应端宽松，需求端积弱的格局。其价格的上涨一部分来自于商品市场普涨及外棉的带动，同时当前疆内疫情防控仍处于攻坚阶段，物流受限，棉花入库、公检进度缓慢，并且本年度新棉现货预售较为积极，目前暂未有新棉仓单生成，在高持仓的背景下，令市场担忧新棉仓单注册缓慢或不及预期，存在软逼仓的可能性。但我们需要注意的是，当前从产业端的角度来看，郑棉弱势格局依旧未改，产业内人士对于后市预期普遍较为悲观。 　　假若郑棉期价持续上涨，那么后续套保盘将持续入场，上方压力将会显现。此外，当前郑棉期价的走强主要是在疫情的影响下疆棉运输阻力重重，假若后续运输逐渐恢复正常，那么价格大概率将承压运行。

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