事件：

　　央行于8月25日18:15宣布，自2015年8月26日起，降息25个BP，自2015年9月6日起，全面降准50个BP，以进一步降低企业融资成本。

　　点评：

　　1)“双降”组合，基本符合预期。经济下行压力增大，8月份财新PMI指数由前值的47.8下滑至47.1，且连续第6个月位于荣枯线之下的收缩区间。由此，我们认为采取宽松的货币政策是大势所趋，早“降”比晚“降”要好；

　　2)客观上，今年下半年“无风险利率”进一步下降的空间极其有限。以6个月的票据转帖、直贴利率为例，截至8月25日，两者所处水平均近3‰，离历史2.6‰最低点的距离很小，也就是说站在当前时点，“双降”无论是针对进一步降低社会融资成本，还是针对进一步降低无风险利率，其改善的空间存在边际递减的效应。无论对经济、还是市场，或许我们更多的需要积极的财政政策；

　　3)信心比“黄金”更重要，信心的重建需要时间。市场的下跌源于投资者看不清前面的道路，对信心的缺失，这种信心的缺失源于多方面因素，有外部因素也有内部因素，它的修复同样需要时间；

　　4)对市场后市的看法，我们仍维持8月初的看法-“似水年华，不忘初心”，本次的“双降”，利好在长远，必定会潜移默化的影响市场的运行，有利于缩短市场重建的时间。站在目前时点上，我们认为市场的底部需要时间上的打磨，建议投资者仍然保持一份耐心。配置方面，我们建议配置上倾向于必需消费品中的医药、白酒，受益于成本端下降的航运，主题方面仍首推西藏板块、国企改革。

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