■ 图片来源：文华财经

　　锰硅01合约今日收盘价7150，较昨日上涨216，减仓25183手；硅铁01合约今日收盘价8232，较昨日上涨186，减仓2319手。

　　本周盘面低点已反应原料下跌预期，01合约去看，锰硅已反应化工焦由高点2500元/吨跌至1800元/吨附近，锰矿半碳酸由高点35元/吨跌至32元/吨附近；硅铁已反应兰炭由高点1900元/吨附近跌至1500元/吨附近。盘面价格属于快变量，但现货原料价格变化属于慢变量，今日在黑色整体价格企稳情绪下，双硅价格情绪端有一定修复的需求。双硅主产区疫情影响下物流成本偏高支撑了11月钢招价格，在双硅仓单数量处于全年偏低水平下，交割库点价优势明显，基差存在修复动力。从盘面博弈去看，锰硅在6800一线、硅铁在7800一线各自增仓近3万手，近期价格从底部反弹越300点后触及空单止损价位，今日止损盘的集中离场进一步助推了盘面反弹。

　　后期来看，铁合金暂无驱动维持反弹态势。从成本端看，双硅原料都有继续下移预期，成本支撑偏弱。从供需角度观察，双硅连续三个月增产，供需转向平衡，供需无明显矛盾。从库存趋势分析，锰硅合金厂库存偏高，硅铁合金厂库存中性，双硅库存结构稳中偏弱。从基差角度分析，在今日双硅大幅上涨后基差收窄，钢招价格区间基本已确定，基差无明显驱动进一步走弱。从估值角度分析，双硅现货暂无亏损，成本下移过程中利润有恢复预期，估值驱动向下。在今日基差明显收窄后，双硅短期向上承压。

　　审核人：韩业军复核人：沐沐"

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