导语

　　10月份聚丙烯市场涨后承压持续下行，均值跌至近五年低值水平。随着前期检修装置的陆续重启，供应端结束了多个月的低增长呈现提速增量，同时需求的改善弱于预期，下游备库存的意愿亦有所下降，供需关系环比有所转差。11月来看，聚丙烯供需压力依然不减，或继续向承压方向发展。

　　10月份国内聚丙烯市场涨后回落，以华东市场聚丙烯拉丝为例，10月市场均价在8089.21元/吨，环比下跌0.38%，同比下跌14.31%。根据近年来聚丙烯价格波动特点，今年10月份价格紧贴2020年同期低点，处于近六年同期偏下水平。

　　图1

　　图2

　　从10月份价格具体运行情况来看，可分为三个阶段。第一阶段：国庆假期归来，缺少期货指引，受假期原油价格持续上涨影响，华东拉丝快速从上月底的81150元/吨上涨至8400元/吨。第二阶段：期货开盘之后，市场业者对于原油的反应低于预期。加之国庆假期期间上游企业累库影响，价格自高位回落，10月18日左右滑动拉丝收于8025元/吨。第三阶段：供需处于博弈阶段，现货价格维持7800--8000元/吨偏弱运行。

　　本月影响价格走弱的主要原因还是在于供需关系的转弱。虽然10月聚丙烯供需双增，但供应端国内检修装置减少，产量增长提速，而需求端下游开工继续改善有限，弱预期下市场备货节奏放缓。月内总供应增速大于需求增速，导致价格承压。

　　检修装置减少 供应增长提速

　　图3

　　10月份国内约14家装置重启，包括宁夏宝丰、古雷石化、万华化学、巨正源、东华能源等重点装置，装置检修损失量明显下滑。根据卓创资讯计算，10月国内聚丙烯检修损失量在28.24万吨，环比减少16.47万吨，减幅36.84%。随着前期检修装置的重启，聚丙烯开工负荷明显提升，预计10月份聚丙烯开工负荷86.68%，环比提升5.18个百分点。开工负荷提升下，10月份国内产量达到268.77万吨，环比增加24.23万吨，增幅9.91%，远超1-9月份累积5.20%的增速，供应增长明显提速。

　　开工继续提升有限 下游备货节奏较缓 需求增幅有限

　　图4

　　10月份PP总需求环比9月份继续改善，但增幅有限。根据卓创资讯监测的下游领域开工负荷率变化来看，虽然10月份下游工厂开工保持了9月底以来的高位运行态势，保证了需求的相对稳定，但开工继续提升有限，需求增势放缓。且从市场补货节奏来看，环比9月亦有走弱。9月份一方面下游正式进入金九旺季，市场补货意愿增强，另一方面8月底下游库存在低位，且受电力紧张、高温等因素影响，8月部分需求有所后置，需求增量是比较客观的。但10月份来看，企业新订单转弱，开工继续提升有限，同时现货宽松，市场投机需求随着预期的走弱也在减弱。所以10月虽然需求稳步增长，但增幅有限，且下游备货节奏有所放缓，对价格的支撑亦明显减弱。

　　11月份来看，供需基本面压力不减，市场或继续向承压方向运行。

　　供应端来看，1虽然11月份暂无新增产能的释放压力，但检修装置进一步减少，预计开工负荷率将继续提升。预计11月份PP国内产量264.08万吨，环比10月下降1.67%，环比下降主因自然天数减少，但日均产量或仍保持增加趋势，预计日均产环比上月增加1400吨/天。

　　需求端来看，下游季节性旺季进入尾声，开工存下滑预期，需求或有所转弱。一方面，双十一、圣诞节等节日订单需求基本结束。另一方面，塑编下游领域化肥袋、水泥袋等进入消费淡季。同时随天气转冷，终端工程放缓，管材消费或逐步转淡。再者国外需求的减弱，下游工厂出口订单也将有所回落，工厂对于原料的需求亦存在减弱可能。

　　因此，从供需基本面预判看，11月份供需整体宽松的预期相对确定，总体依然承压，预计价格重心仍有下移可能。当然对11月份来讲，成本面及宏观面的影响亦不容忽视，成本面重点关注原油价格波动对市场心态的影响。宏观面，海外宏观应该是持续偏弱的过程，但国内消费类需求是否会有进一步刺激可能仍会影响行情的节奏，仍需进一步关注。

　　文|宁晓琴

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