【20221102】铁合金周报 ：普跌下的支撑

　　锰硅观点小结

　　核心观点：偏多 本周期货盘面持续下跌，01合约破6900线，北方现货价格处7100左右，部分厂家也随盘面价出货，贸易商以观望为主。钢厂产量见顶，锰硅的需求量小幅上行，工厂开工率与产量小升。成本端，受下游合金市场压力及海外矿价的下跌，锰矿价格利空，小幅下行；各地疫情反复，运输成本上涨，总生产总成本小幅下行。关注国内疫情情况。目前宁夏边际成本为7080，单品下跌驱动不足，可能随黑色系普跌。

　　现货：偏空 价格下行，北方工厂报价在7100-7150元/吨，也有工厂跟随盘面调整出货，低价成交低于7000元/吨。南方合金较紧缺，整体报价7200元/吨左右。

　　钢材产量：中性 截止10月28日，Mysteel调研五大钢材周产979.39万吨，周环比上行2.18万吨，其中螺纹产量293.44万吨，周环比下行7.73万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.1万吨至14.62万吨。

　　库存：中性 截至10月31日，锰硅仓单和有效预报合计2.358万吨，环比下行3.226万吨。

　　成本利润：偏多 港口矿价受海外锰矿降价及下游合金市场的压力，本周走跌0.5-1元/吨度；受各地疫情影响，运费增加，总成本小幅下行。北方利润-70左右，南方-300左右，亏损时使得工厂生产压力较大，挺价意愿强。

　　宏观：偏空 宏观经济数据市场解读悲观；11月美联储将继续加息；各地疫情爆发，黑色系整体表现不足预期。

　　硅铁观点小结

　　核心观点：中性 本周盘面持续下跌，01合约在7800的成本点位附近震荡，盘面表现低迷。现货端，72硅铁跌100-200元/吨，成交一般。供给端，工厂产量维稳，周产11万吨，目前部分地区有微利，厂家不会快速减产。需求端，钢厂需求旺季已过，金属镁出货情况低迷，总需求预计小幅下行。成本利润端，电价及兰炭价格稳定，成本支撑强劲，各地疫情使得运费增加。关注国内疫情情况。目前基本面看，硅铁没有拉升与下跌的驱动，硅铁-硅锰价差维持震荡，可能会有缩小的趋势。

　　现货：中性 各地现货价格小幅下降，主流市价在72硅铁7900-8000,75硅铁8900-9100元/吨现金自然块出厂。

　　钢材产量：中性 据mysteel统计，截止10月28日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.52万吨，环比上周上行0.02万吨。

　　库存：中性 最新一期硅铁仓单和有效预报合计1.76万吨。

　　成本利润：偏多 硅铁成本端较为坚挺，电价及兰炭价格稳定，只有氧化铁皮价格有小幅下调。内蒙地区生产利润亏损-140左右，宁夏地区利润80左右，支撑较强。

　　宏观：偏空 宏观经济数据市场解读悲观；11月美联储将继续加息；各地疫情爆发，黑色系整体表现不足预期。

　　锰硅

　　南非恢复正常，锰矿到港呈现阶段性

　　锰矿到港

　　截止10月30日，大陆锰矿到港量7日移动平均为13.24千湿吨，环比10月23日下降17.01千湿吨。

　　数据来源：路透,紫金天风期货

　　锰矿发货

　　截止10月30日，全球锰矿发运量7日移动平均为50.63千湿吨，环比10月23日下降0.31千湿吨。南非罢工谈判结束，罢工停止，员工出勤率恢复正常。

　　数据来源：路透,铁合金在线,紫金天风期货

　　锰矿库存

　　锰硅开工率持续提升，港口锰矿库存小幅下降。截止10月28日，锰矿港口库存合计628.9万吨，环比10月21日下行5.7万吨；其中，天津港环比下行10.3万吨至489.5万吨，钦州港上行4.6万吨至124.4万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰矿库存

　　上周天津港总库存小幅下降，其中南非矿环比下行5.1万吨至320.7万吨，占比50.99%，澳矿下行2.1万吨至44.4万吨，加蓬矿下行1.5万吨至78.2万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰矿报盘

　　南非港口恢复正常，锰矿外盘报价连续走低，港口矿价支撑减弱。下游需求厂家打压锰矿采购价，各矿种价格均有下调，综合下调0.5-1元/吨度。钦州港澳矿下调1元/吨度至45-45.5元/吨度；南非半碳酸下调1元/吨度至35-35.5元/吨度。天津港澳块保持不变，南非半碳酸下调0.5元/吨度至41.5-42元/吨度。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　锰矿报盘

　　Comilog公布12月份锰矿报价，与11月份持平，但受人民币贬值影响，矿价变相提高，成本提高，进口利润下降。

　　南非罢工后，港口陆续恢复发货。南非海运至中国需要25-30日，预计11月初中南非矿到港量会有空缺，锰矿阶段性到港，会对矿价形成一定影响。

　　数据来源：铁合金在线，紫金天风期货

　　产量平稳上行，宁夏产量回升

　　锰硅周产

　　截止10月28日，锰硅周度产量上行，环比10月21日增长0.7万吨至19.53万吨，周度开工率59.63%，环比上行2.51个百分点。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅地区周产

　　上周各地区产量小幅上行，内蒙日均环比上行180吨/日至12590吨/日；广西环比上行230吨/日至3438吨/日。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　需求旺季已过，预计逐步回落

　　高炉开工率

　　截止10月28日，高炉开工率维稳，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.48%，环比下行0.57%，同比去年上升4.93%；日均铁水产量236.38万吨，环比下行1.67万吨，同比上行21.8万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅需求

　　截止10月28日，Mysteel调研五大钢材周产979.39万吨，周环比上行2.18万吨，其中螺纹产量293.44万吨，周环比下行7.73万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.1万吨至14.62万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　跌价持续，利润亏损

　　锰硅价格季节图

　　截止10月31日，各主产区价格现货价格均有小幅下行。期货盘面带动现货价格下行，业内对后市信心有限，大部分工厂目前处于低价不愿出货。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅生产利润

　　截至10月31日，三省锰硅生产利润小幅上行。

　　内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为7217、7138、7481元/吨；

　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为-77、-31、-221元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　月差

　　截止10月31日，锰硅1-5月差142元/吨，环比小幅下行；5-9月差16元/吨，环比下行14元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　地区价差

　　截止10月31日，6517硅锰江苏-天津价差为10元/吨，环比小幅下行。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周盘面持续下跌，现货价格受成本及利润影响下降幅度较小，基差持续扩大。

　　截至10月31日，锰硅仓单和有效预报合计2.358万吨，环比下行3.226万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁

　　需求见顶，产量维稳

　　硅铁周产

　　截止10月28日，硅铁周度产量持续上行，环比上周上行0.05万吨至11.09万吨，周度开工率44.08%，环比上行0.02个百分点。

　　硅铁下游需求小幅上行，厂家开工及产量维稳。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：钢厂

　　钢厂硅铁需求量小幅上行，据mysteel统计，截止10月28日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.52万吨，环比上周上行0.02万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：金属镁

　　截至10月31日，金属镁天津港出口价格为3490美元/吨，环比下行105美元/吨；市场价格为24500元/吨，环比下行900元/吨。金属镁下游需求较差，镁市或承压下行。

　　截至11月1日，陕西75-72硅铁价差为1050元/吨，环比上行250元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：出口

　　截止11月1日，72硅铁海外FOB价格1585美元/吨，75硅铁海外FOB价格1660美元/吨，维持平稳，小幅上行。

　　硅铁原料端价格坚挺，导致成本提高，但人民币兑美元汇率持续走低，综合评估出口利润下行，截至10月31日，75硅铁出口利润85.02美元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　盘面跌至成本，利润处盈亏边缘，

　　双硅价差小幅震荡

　　硅铁价格季节图

　　截至11月1日，各地现货价格小幅下降，期货盘面持续下跌至成本线，黑色板块整体走势较差。硅铁市场成交一般，产区疫情仍未结束，受此影响运费较高。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　月差

　　截至10月31日，硅铁1-5月差280元/吨，持续上行，5-9月差76元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁生产利润

　　截至10月31日，硅铁生产利润小幅下降，青海地区利润较高，其余地区在盈亏边缘。

　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为8148、7548、7814、7982元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　地区价差

　　截止10月31日，72硅铁江苏-河北价差为0元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁-锰硅价差

　　截至10月31日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为990元/吨，环比下行30元/吨，价差处于历史中高位。下游需求动力不足的情况下，双硅价格走成本逻辑，能源端较坚挺，锰矿近期价格预计小幅下降，然总成本已接近盘面价格。预计双硅价差维持950-1050元/吨区间范围内，价差有缩小趋势。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周盘面震荡下行，现货价格下行较慢，基差扩大。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　平衡表

　　硅铁平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货