行情表现

日内消息

　　1、中信建投期货：目前低库存对铜价形成有力支撑

　　中信建投期货报告分析指出，一方面，从交易层面来说，由于库存过低，空头很难聚集起足够的力量对抗多头，尤其是近月合约，一直面临逼空风险，因而铜价向上弹性、对市场利好消息的敏感度得到了显著增强。另一方面，从基本面局势来看，经济虽然已经出现了衰退迹象，但当前处在低库存状态，且供需紧张局面未有缓解，那么，市场可能产生这样一种预期：当明年全球经济真正衰退时，需求下滑幅度可能也不大，即使累库，最终库存水平相对历史数据依然偏低，而当经济复苏时，全球能源转型必将再度拉动铜消费大幅增长，供需紧张局面将再现，铜牛将随之回归。

　　2、沪铜快评：印尼研究建立金属卡特尔的消息，吸引资金买入远端合约

　　国泰君安期沪铜快评：印尼正在研究建立一个类似石油输出国组织(OPEC)的金属卡特尔，来管理对能源转型至关重要金属的供应。在新旧能源转型过程中，光伏、风电和新能源车等行业增加了部分铜的消费。此消息主要指向对铜供应端未来可能的约束，进而吸引资金买入铜远期合约。但是，印尼2021年全球铜产量排名第九，对铜缺乏定价权，所以印尼很难领导建立类似OPEC的铜金属卡特尔。今日铜价上行，逻辑上存在向上的驱动。沪铜期限Back结构表明逻辑上为近强远弱的格局，近端主要是来自于低库存的支撑，远端主要来自于美元指数强势和经济走弱预期的压力。当前低库存的逻辑未变，但是美元指数出现了些许回落，这更有利于拉升远端价格。对于后期，我们认为铜价将维持震荡格局，宏观整体弱势格局形成铜价的顶部压力，而微观的低库存将为铜价提供较强的底部支撑。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月1日上海1#电解铜现货价格报价64300.00元/吨，相较于期货主力价格（63350.00元/吨）升水950.00元/吨。

　　10月28日沪铜期货库存录得63440.00吨，较上一交易日减少26126.00吨。

机构观点

　　光大期货：高通胀与货币政策预期呈跷跷板效应 在宏观情绪上支配着铜价表现

　　隔夜铜价表现偏弱。宏观方面，高通胀与货币政策预期呈跷跷板效应，在宏观情绪上支配着市场表现，本周三四即将举行美联储议息会议，风险事件来临前市场保持应有的谨慎。国内方面，稳增长政策仍在加码，给予市场较大信心，但房地产问题依然存在较大困扰，也是市场偏弱情绪的源头。基本面方面，供应保持宽松态势，9月数据显示产量和进口均有攀升；需求方面存在不确定性，节后下游市场并未有乐观态势。库存方面来看，本月全球铜显性库存较上月减少2.8万吨至27.3万吨，其中LME库存减少1.5875万吨至11.9375万吨；国内精铜社会库存较上月末统计增加1.7万吨至8.32万吨，含保税区社会库存减少1.2万吨至11.29万吨，这意味着国内保税区库存已降至历史低位。综合来看，美联储议息召开在即，会前保持应有的谨慎，但会后对12月加息放缓的预期是否会迅速升温值得关注。

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