本周商品市场震荡分化，20日动量相对上周整体下降，其中黑色、贵金属、农产品板块动量下降，有色、能化板块动量整体上升。在有色板块获取收益较大，期限结构和持仓量因子表现开始反弹。铜和镍的等品种随着海外风险带动成本端上升，持仓量带动做多信号下半周开始逐步增多。从目前多数品种来看在期限结构上仍呈现正套格局，收益占比近70%。主要的亏损集中在农产品，这主要是由于之前一些动量较为强势的品种出现反转或者短期震荡，如豆二、豆粕等品种，而随着农产品投机情绪回温，持仓量有效性逐步恢复。 　　从整个品种池的持仓量变化绝对比值上看，目前市场整体处于较为谨慎的状态，疫情反复和海外因素导致缺乏板块内趋势性行情的条件。多空仓位占比已经大幅下降，时序上仅有贵金属，其他如PTA、棕榈油和镍都是截面端产生的做多信号，棕榈油对应豆油和棕榈油价差收缩。中性仓位扩大，空头仓位主要在有色的铅和锡，以及黑色的螺纹。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。