美国PMI初值跌破荣枯线

　　欧元区制造业PMI创2020年6月份以来新低

　　美联储12月份加息强度向50个基点靠拢

　　9月份社会消费品零售总额同比增长2.5%

　　德国企业节约能源举措频出

　　欧洲天然气价格回落至100欧元，较高点已暴跌70%

　　【美国PMI初值跌破荣枯线】

　　标普公司发布的美国10月Markit制造业PMI初值49.9，创2020年6月份以来新低，两年来首次跌破枯荣线；服务业PMI初值46.6，不及预期和前值，连续四个月萎缩；综合PMI初值47.3，也不及预期和前值。PMI调查凸显美国经济在第四季度收缩风险加剧。

　　卓创资讯刘新伟分析，10月份美国经济下滑势头明显，市场对经济前景亦有所恶化。下滑的原因主要是生活成本上升和金融状况收紧，服务业活动急剧下滑所致。虽然制造业目前仍有弹性，但需求快速下降，这意味着企业正在消耗前期积压订单。如果没有经济复苏，企业将大规模削减投入品采购，制造业将进一步萎缩。

　　【欧元区制造业PMI创2020年6月份以来新低】

　　欧元区10月份PMI数据出炉。其中，欧元区10月份制造业PMI初值录得46.6，创2020年6月份以来新低。服务业PMI初值录得48.2，符合市场预期，但仍为近20个月以来新低。综合PMI初值录得47.1，低于此前市场预期的47.6，创近23个月以来新低，也连续四个月低于“荣枯线”。

　　卓创资讯刘新伟分析，当前欧元区面临多层面问题，一方面是断气缺气影响下，居民生活和消费成本上升，企业生产经营也受到影响，另一方面是货币政策大幅紧缩风险，高通胀下抑制居民消费，抬升企业融资成本。此外，在经济衰退和能源短缺危机下，企业和跨境资本加速流出欧元区，导致欧元持续贬值，流动性以及债务风险加大。从结构上看，德国经济收缩态势最为迅速，法国亦有所下滑，未来欧元区面临来自通胀高企、能源短缺、经济下行风险不断加大、欧元贬值等多重风险。

　　【美联储12月份加息强度向50个基点靠拢】

　　据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为4.5%，加息75个基点的概率为95.5%；到12月累计加息100个基点的概率为0%，累计加息125个基点的概率为43.1%，累计加息150个基点的概率为54.9%。

　　卓创资讯孙继森分析，本月美国CPI同比超出市场预期，掉期市场大幅增加了美联储12月份加息75个基点的可能性，在之前的解读中我们认为美国的劳动力市场未来有缓和趋势，经济运行状况可能不足以支持美联储12月份连续加息75个基点的行为。昨日，美国10月Markit制造业PMI初值录得49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低位。PMI数据公布后，美国10年期国债收益率下滑5个基点，2年期国债收益率下跌约3个基点,美元指数短期快速下挫。数据表明在美国通胀压力依然居高不下的同时，制造业有边际走弱的趋势，增强了美国经济的衰退预期，掉期市场也逐渐回靠到美联储在12月份加息50个基点的预期。

　　【9月份社会消费品零售总额同比增长2.5%】

　　国家统计局数据显示，9月份，社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额33532亿元，增长1.2%。

　　卓创资讯张凤分析，从数据整体趋势可以看出消费市场正在波动中逐渐恢复。从结构上来看，有以下几个主要特点：第一，9月份粮油、日用品等基本消费品维持稳定同比增长，这得益于一直以来，各地域各部门加大了基本民生产品的保供稳价，以保障居民对于基本消费品的需求。第二，纺织品及服装、化妆品等可选消费相对于基本消费品韧性较差，增速环比下降幅度较大，主要原因在于9月份受卫生事件多发，居民对可选消费的需求受到限制。第三，汽车消费增速环比虽小幅度下降，但同比增长仍处于14.2%的高水平，原因在于9月份汽车产销比延续快速增长势头，购置税等优惠政策持续发力，其中新能源汽车表现亮眼，产销再创历史新高，全月销售达到70.8万辆,同比增长93.9%,市场占有率达到27.1%。

　　综上所述，我国消费市场虽然在个别月份受到突发事件的影响，并且个别数据同比增长回落也受到去年高基数的影响。但是，消费市场正逐步恢复向好的整体趋势不变。

　　【德国企业节约能源举措频出】

　　央视新闻客户端10月24日报道，德国最大天然气进口商尤尼珀公司日前表示，为了尽可能节省能源、缓解财务困境，将关闭一半总部办公场地，同时调低另一半办公场地的温度。

　　卓创资讯赵渤文认为，从能源价格来看，欧洲地区的天然气价格自8月底高点一路下行，但仍然高于2021年全年水平；同时，欧洲地区电价和碳配额价格均有所降低。但据国际货币基金组织发布的报告预测，欧洲2023年气价电价或将再创新高。这一预测主要考虑的是欧洲地区度过今年的冬季主要依靠能源库存，而若无良好的供应补充，能源库存终究有消耗殆尽的一天。因此，上述德国企业节能的措施并非短期也并非应急之举，前期之所以德国不同意对天然气进行限价，一方面担忧扰乱市场，另一方面也是从长计议，希望通过节能来应对长期的能源短缺问题。后期需要关注欧洲地区的生产生活用能是否充足，同时关注欧洲地区生产企业是否会因为能源问题选择产能转移。

　　【欧洲天然气价格回落至100欧元，较高点已暴跌70%】

　　10月24日周一，欧洲天然气价格自6月以来首次跌破每兆瓦时100欧元，温暖的天气和充足的天然气库存，缓解了人们对今年冬季欧洲天然气短缺的担忧。

　　卓创资讯李训军认为，欧洲基准荷兰TTF近月天然气期货价格近期持续下行，较8月份的高点已下跌约70%。为了应对能源危机，欧洲前期已储备了一定水平的天然气库存，近期欧洲天气相对温暖也可能会降低天然气的需求，减轻欧洲天然气的供给压力。另根据Maxar的数据，从今年10月29日至明年11月2日，共有27.4天的采暖度日数，远低于44.1天的10年平均天数。市场预期欧洲留存的燃料储备能够度过这个冬天，因此近期欧洲天然气价格显著下跌。长期来看，即使欧洲的天然气储备能度过2022-2023年冬季，但欧洲各国在春季也会尝试增加储备，一旦供气量不足或者彻底断气，2023年的天然气和电力市场或将再次大幅上涨。

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