1.本周主要观点及投资建议

澳门调整入境政策，跟团游有序放开。内地旅行社率先公布赴澳团的安排，包括四日三夜纯澳游旅行团的酒店住宿和收费。据公布的资料显示，最早出发日期为11月13日，每位价格约2,480元至2,880元不等。自澳门政府公布决定将逐步恢复内地赴澳旅行团及电子签注，澳门业界已积极为迎客做准备。虽然目前有关内地赴澳旅行团的具体细节方案未有公布，包括开始日期、形式、名额等，澳门还需与内地就有关方面作沟通，才能组织成团。但业界已蓄势待发，并按照纯澳深度游方向设计旅游路线产品，例如推出四日三夜的纯澳游旅行团，并加紧针对“四省一巿”推动宣传工作。目前已准备就绪，待具体政策公布后就可推出巿场。

投资建议：（山西证券）四季度旅游行业进入相对淡季，天气转冷和局部地区疫情管控影响部分客流出行；中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。

2.行情回顾

行业整体表现

上周（20221017-20221023）沪深300下跌2.59%，报收3742.89点，社会服务行业指数上涨2.24%，跑赢沪深300指数4.83个百分点，在申万31个一级行业中排名5。

图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%）

3.行业动态及重要公告

行业要闻

海南两家离岛免税店获批设立，海口国际免税城月底开业

离岛免税购物已成为海南自由贸易港和国际旅游消费中心建设的一大亮点。近期海南获批新设的两家免税店中，海口国际免税城由中免集团投资建设，位于海口市新海港片区，经营面积19.15万平方米，将于2022年10月28日正式营业，开业后将成为世界最大单体免税店。王府井国际免税港位于原万宁首创奥特莱斯项目区域，经营面积10.25万平方米，运营方王府井集团正在抓紧开展装修和备货，计划于2023年1月开业。作为国内零售传统头部企业之一，王府井集团进入离岛免税市场将有利于拓展海南离岛免税商品品牌和品种，提升行业管理服务水平。随着两家免税店获批设立，海南离岛免税店布局将更加完善，涉及离岛免税经营的市县将从3个增加到4个，离岛免税店数量将从10家增加到12家。在两家免税店开业后，全省离岛免税店经营面积将增加一倍以上，由现有的22万平方米增加到超过50万平方米，大幅提高旅客承载能力，可以为消费者提供更好的购物选择和购物体验。（环球旅讯）

4.风险提示

免税政策变化风险；

酒店行业工序变化风险；

景区门票下调风险；

疫情对旅游行业影响超预期风险；

突发事件或不可控灾害风险。

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