终端需求下滑，黑色难有起色

　　主要内容

　　摘要：宏观上，欧美高通胀导致加息预期持续利空大众商品。基本面上，节进入10月下旬，传统旺季需求较为平淡，黑色季节性进入下行周期。

　　铁矿：本周铁矿主力震荡走弱，整体处在8月来的震荡区间。基本面来看，高炉基本复产，铁水产量高位回落，四季度钢厂面临减产压力，铁水产量上方空间有限。本周到港量明显下滑，钢厂集中补库，铁矿现货支撑较强。短期需求下行，铁矿震荡偏弱运行，中长期供应过剩格局不变，金九银十预期过后，终端需求大概率下行，中期维持偏弱趋势判断。

　　螺纹：本周螺纹主力偏弱运行。基本面上，钢厂利润持续走弱，铁水产量上行空间有限。近期政策频发，专项债增发力度较强，利好基建，地产保交楼政策不断，不过金九银十旺季需求证伪，终端需求大概率下行，短期螺纹难有起色。中期来看，终端需求难有明显改善，螺纹维持下行判断。

　　焦炭：本周焦炭主力偏弱运行。基本面看，目前铁水产量高位回落，焦炭需求预计减弱。成本端，焦煤价格高位回落，对焦炭支撑减弱。不过近期山西焦化产能淘汰对于焦炭价格影响有待观察。短期来看，焦炭供应端较为平稳，需求端回落，库存向下游转移。不过中期钢材终端需求疲软，焦炭大概率跟随成材走势。

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