【观点】南华期货：PDH利润回落LPG价格进入阻力区
发布时间：2022-10-24 09:21阅读：189
上周商品量53.01万吨，环比-0.48万吨；受台风影响到船偏少37万吨，本周预期仍将增多至66万吨；PDH开工率维持在77%附近，PDH利润快速回落至-400元/吨附近。现货市场氛围平平，华南民用气价格5268元/吨，继续成为期货最便宜可交割品。期货价格上涨后基差走弱至，考虑到宏观经济的弱势对燃烧旺季需求的对冲，基差转负的概率偏低，LPG期货价格在悲观预期下基差修复的反弹行情逐步进入阻力区。5270附近的现货价和5300技术图形的阻力位使期货价格5300附近的阻力较强。
策略上，国内疫情反复和近期LPG到船偏多利空市场，同时旺季预期和PDH开工率回升是利多，但PDH开工率升至77%后继续回升空间有限，对LPG支撑边际减弱。随着PDH利润大幅回落，后期预期装置检修将增多，对丙烷需求预期造成负面影响。同时，5300的价格阻力较强。整体来看，LPG期货价格进入阻力区，前期卖出虚值call的头寸继续持有。同时，做空PDH利润的交易继续持有。
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十一前PDH利润走高至0上方，十一后快速回落，目前至-500元/吨。PDH开工率滞后于利润，十一前PDH利润转正带动当前PDH开工率升至78%附近。随着PDH开工率回升，对丙烷需求增加，同时PP产量增加，进而带动PDH利润回落。后期大概率将会看到：PDH利润继续回落，PDH开工率升至区间高位后，装置检修将逐步增多，开工率回落，对LPG价格的支撑转弱。现货市场。昨日华东现货市场民用气价格大跌，上海跌200元/吨至5300元/吨，宁波跌100元/吨至5400元/吨；华南民用气小涨50元/吨至5318元/吨。继续保持正基差。5300同时是华南民用...
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基差：现货市场氛围平平，华南民用气价格5268元/吨，继续成为期货最便宜可交割品。期货价格上涨后，基差走弱至85元/吨。考虑到宏观经济的弱势对燃烧旺季需求的对冲，基差转负的概率偏低，LPG期货价格在悲观预期下基差修复的反弹行情逐步进入阻力区。5270附近的现货价和5300技术图形的阻力位使5300附近的阻力较强。单边方面：国内经济增长疫情反复对冲旺季需求，PDH开工率回升至77%后继续回升空间有限，传统旺季面临挑战。美国丙烷累库幅度不及预期，丙烷估值降至历史同期低位后小幅回升。基差修复后5300阻...
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