加息预期反复 贵金属探底回升

　　本报告完成时间 | 2022年10月22日

　　摘要

　　本周贵金属呈现探底回升走势，周内大部分时间维持震荡走弱态势，但是周五晚间随着市场猜测美联储在12月份将放缓加息步伐，市场预期反转；再加上日元大幅反弹，美元指数显著回落，带动贵金属探底回升。

　　本周公布的核心数据较少，市场关注的点主要在于市场的政策风波。首先是英国的财政政策出现了180度的大反转。英国财政大臣亨特宣布将无限期取消削减所得税计划，能源支持计划的实施时间将由两年缩短至明年四月。亨特拒绝排除对能源公司征收暴利税的可能性，这与英国首相特拉斯此前的说法截然不同。并且就在2天之后，英国首相特拉斯宣布辞职，成为了英国历史上任期最短的首相。英磅收次政策扰动出现了反弹回升的走势，令美元指数在周内走弱。

　　而日本央行针对日元的大幅贬值也有所行动。在美元兑日元突破150并且日本的通胀率突破3%之后，日本财务大臣铃木俊一周五重申，日本已准备好采取行动，称近期日元突然单边疲软是不可取的，他正以高度的紧迫感关注市场。大和证券高级外汇策略师Yukio Ishizuki表示，如果日元跌势加速速，或者日元是唯一承压的货币，例如日元兑欧元跌至150，当局就有可能进行干预。

　　而除了政治以及政策上的变化，市场对于美联储未来的加息预期也出现了边际扭转。根据市场新闻调查，虽然美联储在11月份将继续加息75个基点，但是有可能在12月份美联储将返还加息步伐，这对于之前市场预期的12月份加息75个基点的预期出现了明显扭转，再次促进了美元的下跌以及整个市场风险偏好的反弹。

　　一

　　伦敦金收盘1657美元/盎司，较上周上涨0.8%，伦敦银收盘19.39美元/盎司，较上周上涨6.25%。本周贵金属呈现探底回升走势，周内大部分时间维持震荡走弱态势，但是周五晚间随着市场猜测美联储在12月份将放缓加息步伐，市场预期反转；再加上日元大幅反弹，美元指数显著回落，带动贵金属探底回升。

　　二

　　本周公布的核心数据较少，市场关注的点主要在于市场的政策风波。首先是英国的财政政策出现了180度的大反转。英国财政大臣亨特宣布将无限期取消削减所得税计划，能源支持计划的实施时间将由两年缩短至明年四月。亨特拒绝排除对能源公司征收暴利税的可能性，这与英国首相特拉斯此前的说法截然不同。并且就在2天之后，英国首相特拉斯宣布辞职，成为了英国历史上任期最短的首相。英磅收次政策扰动出现了反弹回升的走势，令美元指数在周内走弱。

　　而日本央行针对日元的大幅贬值也有所行动。在美元兑日元突破150并且日本的通胀率突破3%之后，日本财务大臣铃木俊一周五重申，日本已准备好采取行动，称近期日元突然单边疲软是不可取的，他正以高度的紧迫感关注市场。大和证券高级外汇策略师Yukio Ishizuki表示，如果日元跌势加速速，或者日元是唯一承压的货币，例如日元兑欧元跌至150，当局就有可能进行干预。

　　纽约联邦储备银行周一公布，衡量当前企业状况的制造业指数10月降至-9.1，预估为-4.0。该指数低于零表明纽约制造业正在萎缩。该调查的新订单指数为3.7，与9月持平。支付价格指数报48.6，9月为39.6。就业指数报7.7，9月报9.7。制造商对未来六个月的企业状况感到悲观。

　　投资者对德国经济的信心在10月份意外小幅上升。周二公布的数据显示，德国10月ZEW经济景气指数降至-59.2，好于市场预期的-65.7，前值为-61.9。欧元区的情况与德国类似。欧元区10月ZEW经济景气指数从9月的-60.7升至-59.7，但欧元区10月ZEW经济现况指数则从9月的-58.9进一步下滑至-70.6。

　　截止2022年10月21日，SPDR 黄金 ETF 持有量为928.1吨，较上周减少13.03吨，截止2022年10月18日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为76956张，较上周减少17464张。

　　截止2022年10月21日，SLV 白银 ETF 持有量为15104.19吨，较上周减少14.32吨，截止2022年10月18日，COMEX白银非商业多头净持仓为1267张，较上周减少6122张。

　　策略

　　本周公布的核心数据较少，市场关注的点主要在于市场的政策风波。首先是英国的财政政策出现了180度的大反转；其次是日本央行预计也会对日元大幅贬值采取一定行动；再者市场对于美联储在未来的加息预期有所缓解，以上因素导致周内美元指数大幅回落，并且市场风险偏好抬升带动通胀预期走高，商品上涨，带动贵金属显著反弹。而对于后市，交易的核心依然在于未来美联储的政策何时转向，但是考虑到目前依然较为严峻的通胀问题，预计美联储的态度短期之内很难扭转。

　　沪金2212参考区间380-390元/克，沪银2212参考区间4200-4500元/千克。操作上，黄金白银区间操作。