本周美原油下跌约0.78%，相比上周下跌8.08%，跌幅有所收窄。布油亦下跌0.69%左右，而上周下跌7.10%。市场预期亚洲地区疫情管控措施将逐步放松，一改上周对经济衰退的悲观情绪，乐观情绪重燃，这支撑了国际油价。投资者重新评估全球央行大幅加息对能源消费的影响。截止北京时间10月21日19：43，美原油报84.80美元/桶。

　　需求端乐观情绪重燃

　　费城联储主席哈克周四(10月20日)表示，通胀压力高得令人无法接受，为对抗通胀美联储不惜减缓经济增长。美联储未来将继续加息，之后将保持限制性货币政策。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡里表示，降低通胀仍然至关重要，在政策方面，“加息不足的风险比过度加息的风险更严重，我们必须让通胀回落到2%，我们不断承诺这样做的必要性。”

　　SPI Asset Management董事总经理Stephen Innes在一份报告中表示：“本周美联储几位主要成员轮流发出鹰派信号，主张更高利率水平，这将进一步压制需求。”

　　但市场预计亚洲地区严格的疫情管控措施可能会部分放松，这对油价形成了支撑。上周由于部分地区恢复管控措施一度加剧了国际油市对石油需求大幅下降的悲观情绪，这种悲观情绪一度主导了国际油市，导致上周油价的下跌。

　　考虑到亚洲地区集中了世界上几个最大的原油消费国，疫情管控措施的放松给国际油市重新带来了对未来石油需求恢复增长趋势的乐观预期，这是一个非常积极的信号，部分缓解了通胀抑制需求的担忧。

　　供给端压力继续利好油市

　　随着欧盟对俄罗斯原油和石油产品的进口禁令生效在即，以及石油输出国组织和包括俄罗斯在内的盟友(OPEC+)在本月初决定减产200万桶/日，油价继续受到支撑。

　　美国安抚其他产油国

　　一位美国财政部官员表示，七国集团对俄罗斯石油销售价格强设上限的做法不会复制到其他产油国，尽管OPEC+的最新减产计划激怒了消费国。

　　该表态可能有助于缓解美国与全球最大石油出口国、OPEC事实上的领导国沙特阿拉伯之间的争执。也反映出拜登政府几乎没有什么持久有效措施有效阻止油价上涨。

　　华盛顿认为，在全球衰退迫在眉睫之际，沙特与俄罗斯合谋剥夺市场供给。石油消费国和供应国之间的紧张关系升温。此前有消息称，对俄石油售价强设上限是OPEC+决定减产的原因之一。

　　OPEC+在10月初同意减产200万桶/日，但分析师预计，由于伊朗、委内瑞拉和尼日利亚等国本就产能不足，实际减产幅度或大幅缩减，可能约为每天100万桶。

　　澳新银行研究部在一份报告中表示：“OPEC+减产200万桶/日可能是石油市场的转折点。由于西方国家对俄罗斯石油实施价格上限，市场面临新的供应中断风险，它可能会收紧市场。全球经济放缓是主要不利因素，但石油市场从根本上来说比之前的经济低迷时期处于更有利的地位。”

　　拜登新计划作用有限

　　本周美国总统拜登宣布了一项计划，将在年底前出售剩余的国家战略石油储备（SPR），即1500万桶石油，并开始补充储备。拜登试图在11月8日中期选举前抑制高企的汽油价格，这显然是出于一种争取更多选票的政治考量。

　　但该声明未能缓解油价，这是因为1、本次投放市场的数量有限；2、根据美国官方数据，SPR上周跌至1984年中以来最低点，而商业石油库存意外下跌。紧急战略储备目前估计只够22天的石油消费量，以如此低的储备应对真正的紧急情况，这显然捉襟见肘，补充SPR储备的行动迫在眉睫。

　　联邦银行大宗商品分析师Vivek Dhar在报告中表示，该数据“太小而无法影响市场”。他估计全球石油供应仅增加4万桶/日。“欧盟对俄石油进口禁令可能会成为未来几周左右市场……由于制裁将导致新的供应中断，我们预计布伦特原油期货在2022年第四季度的均价在每桶100美元。”

　　SPI Asset Management的执行合伙人Stephen Innes表示：“美国页岩油产量复苏不太可能出现，拜登政府几乎没有什么持久的政策措施可以有效地推动油价大幅下跌。”

　　美国是全球最大的汽油消费国。尽管全美汽油零售价格已从6月份的历史高位回落，但仍高于历史平均水平，成为通胀飙升的主要推动力。批发和零售价格之间的差距也在扩大，促使白宫警告油企不要哄抬价格。

　　美国库存减少

　　本周美国能源信息署（EIA）公布的美国原油库存周报也支撑了油价。该报告显示，原油库存减少170万桶，汽油库存小幅下降，馏分油库存小幅增加。

　　盛宝银行（Saxo Bank）分析师在评论每周数据时指出："四周的季节性馏分燃料需求飙升至2007年以来的最高水平，而库存仍处于今年同期的纪录低点。"

　　荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Warren Patterson和Ewa Manthey表示，尽管包括柴油在内的馏分油库存小幅增加了12.4万桶，但"进入冬季仍有对馏分油库存的担忧，因其目前处于至少25年以来的同期最低水平。"

　　需求端的预期改善以及供给端的趋紧，与通胀高企以及美联储加息预期，这两股力量正在争锋相对地相互作用，油价的上下波动正是这两股力量的角力和拉锯的最直接的体现。

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