【导语】国庆假期后，国内一级豆油价格随盘不断上涨，因国际利多叠加供应担忧提振市场。价格连续上涨后，市场对高价基差接受程度转弱，且后期供应减少预期降低，基差逐步松动，价格涨势将逐步放缓。

　　内外利多令国内豆油价格上涨

　　国庆节假期期间，外盘油脂上涨明显，且随后的美农报告下调新季大豆产量继续带来利多指引，叠加月初旱情影响了海运区水位，引发市场对后期大豆到港量担忧进而影响豆油供应，节后几个工作日国内豆油现货价格随盘不断上涨。截至10月17日，沿海一级豆油全国均价11137.5元/吨，较9月末上涨9.16%。

　　节后基差快速走强

　　国庆节过后，因担忧四季度大豆到港不足，油厂开工提升有限，下游市场补货意愿较强，现货库存保持低位，油厂挺价意愿较强，现货基差不断上涨。因断豆停机情况偏多，尤以华南市场现货基差走强幅度最为明显。截至10月18日，沿海重点市场一级豆油现货主流基差参考（以Y2301为基准）：山东市场升水1700元/吨，天津市场升水1490元/吨，张家港市场升水1800元/吨，东莞市场升水1850元/吨，分别较国庆节前走强300元/吨、240元/吨、280元/吨和620元/吨。

　　随着现货基差快速拉涨至近2000元/吨，市场对此高基差接受程度逐渐转弱，因随着近两周油厂买船加快，后期原料供应有望趋于宽松，本周起基差有所松动。

　　豆油库存保持低位

　　国庆节前后，因前期买船意愿不强，且大豆到港季节性低位，部分油厂有停工阶段，豆油产出有限，油厂库存维持低位。截至10月14日，沿海豆油商业库存约74万吨，较9月底小幅增加1.40%，较上年同期缩减12.62%，低于五年同期均值（110万吨）。下旬各地油厂开工继续回升，但秋冬油脂需求尚可，且从五年均值走势来看，豆油累库不易，低位现状或维持。

　　后期供应趋于宽松，豆油价格涨幅受限

　　上旬原料供应存减少预期，市场看涨情绪强烈。随着近两周国内油厂买船增加，市场供应减少预期减弱，前期连续走强的基差亦有松动，贸易商出货意愿增强，短期供应紧张状况或缓解，预计下旬豆油价格上涨动力转弱，涨势逐步收敛。关注原料供应及国内供需变化。

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