行情回顾： 　　截止10月14收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比9月30日下跌1.1%，报3759元/吨。节后钢价冲高后调整。周五夜盘收盘报3685元/吨。 　　逻辑梳理： 　　供应端见顶，观察回落斜率，供应端铁水高位，但铁水性价比逐渐走弱，四季度钢厂或处于保产量考虑，产量调节速度或成为价格支撑的关键，目前高炉螺纹小幅度盈利，尚未亏损现金流，预计10月下旬减产或相对平缓。 　　旺季需求无亮点，基建托底下具有韧性。第二周表需或受疫情影响，整体需求亮点不足，螺纹表需均值下滑。预计跌价及疫情后或小幅度反弹，10月需求在基建托底下或具有韧性。 　　铁水高位，原料供应不畅，现货成本短期偏稳：铁矿普氏指数下跌至94.20美金，下方85美金附近支撑较强。双焦受疫情及安全生产影响，煤价现货短期偏强。预计成本端或偏稳，成本下跌或需减产推动。 　　行情展望： 　　短期逻辑：围绕产业链利润分配博弈，成材需求或偏稳，高位铁水持续偏久，钢价向上压力较大。但向下或需减产驱动下游让利，补库结束后，短期原料供应受疫情扰动，后续或通过减产驱动成本重心向下，整体仍在产业链上下游博弈中。 　　中期逻辑：关注12月中央经济工作会议，冬储预期博弈。目前地产无明显好转，基建支撑需求，需求将季节性向下，钢价重心震荡向下。 　　在12月份冬储时期，若无政策预期，则弱现实下保产量导致冬储压力较大，01合约具有较大的套保压力，价格底部博弈。若政策形成强预期，则在市场目前谨慎态度下，各环节低库存，叠加若产量出现调节，总量需求矛盾则不突出，则博弈重心转为明年经济预期，01合约或将反弹。 　　操作建议： 　　1-5正套可继续持有，单边观望为主，不建议追空。整体或继续维持宽幅震荡，运行区间（3500,4000）。目前需求矛盾并不突出，现货大跌的可能性较小，期货盘面受预期影响调整较快，短期看成本支撑力度犹较强，高炉现金流成本具有较强支撑。 　　风险提示：疫情影响超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。