供给受疫情及会议扰动，以及四季度供暖环保等因素，预期偏紧。需求方面，钢厂开工率及日均铁水处于相对高位，还未有明显的检修增量，刚需仍在。

　　消息端，山西省委常委、常务副省长张吉福强调“山西要坚决扛起保障国家能源安全重大政治责任，决不能让国家为煤发愁”。陕西省发布关于规范煤炭企业价格行为的告诫书。在保供政策下，双焦价格上升空间有限。

　　短期来看，焦煤、焦炭价格高位运行为主，基本面未有下跌驱动。疫情影响下，国内形势仍较为严峻，后期需及时关注炼焦煤库存变动情况以及运输情况影响。建议焦煤在区间2000-2300、焦炭在区间2600-2900偏强震荡，短期逢低做多。

　　一、 焦炭基本面分析

　　1.1 焦炭二次提涨未落地，焦企利润进一步承压回落

　　供给方面，焦化厂受疫情及会议影响，全国平均开工率环比下降4.05%。其中山西吕梁孝义、汾阳地区静默时间延长，物流运转受限，焦企限产力度普遍至40%-50%，其余地区焦企目前生产稳定。短期内，产量供给难有提升。2017年十九大召开期间，10月焦炭产量3478万吨，环比下降4.56%，其中山西、河北焦炭产量环比下降10.11%、10.4%。

　　焦钢博弈加剧，吨焦利润环比回落。随着焦炭第一轮提涨落地，原料焦煤上涨叠加节后补库预期，市场对于节后第二轮提涨预期较高。据钢联数据显示，截至10月14日，吨焦利润-85元/吨，环比下降40元/吨。钢厂利润17元/吨，环比下降20元/吨。

　　1.2 钢厂高炉铁水减量有限，刚需仍在

　　钢厂开工高稳，厂内焦炭库存延续降库态势，焦炭刚需仍在。截至10月14日，247家钢厂高炉开工率82.63%，环比上周下降0.87%，同比去年增加4%；日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加11%；钢厂盈利率48%，环比下降3.47%。焦化厂和钢厂库存维持低位。截至10月14日，247家样本钢厂焦炭634.43万吨，环比下降15.3万吨；230家样本焦化厂焦炭库存72.54万吨，环比上升1.34万吨。

　　二、焦煤基本面分析

　　2.1焦煤产地限产，供应有所收紧

　　上周产地端停限产现象明显，受到开会以及疫情影响，产地停限产煤矿产能高达3000万吨，后期限产陆续有增加预期。清徐个别煤矿已开始布置主动减限产以保证安全，时间预计持续到10月底。近期煤矿安全生产检查相对严格，煤矿生产较为谨慎，市场煤资源持续收紧，晋蒙地区煤矿多保持即产即销，坑口无库存压力，报价偏强。

　　港口炼焦煤市场整体表现良好，进口焦煤中蒙煤有增量。截至10月14日，甘其毛都日均通关674车，周环比增33车；策克口岸日均通关301车，周环比增13车；满都拉口岸日均通关325车，周环比增21车，三大主要进口口岸通关车数继续维持增加态势，但10月12日晚，受口岸疫情影响，甘其毛都口岸通关有所下滑。后期重点关注疫情变化。

　　2.2下游焦煤库存偏低，对焦煤需求尚可

　　受疫情持续影响，主产区山西地区多地有延长静默管理时间现象，发运受阻。截至10月14日，矿山企业炼焦煤库存环比上涨3万吨，进口港口库存环比下降28.4万吨。下游230家独立焦化厂焦煤库存929万吨，周环下降33.36万吨；247家钢厂焦煤库存826万吨，环比下降3.09万吨。需求端检修暂不明显，当下刚需驱动下焦煤高位震荡为主。