行情表现

日内消息

　　1、全球油脂市场多空因素交织，预计短期国内豆油期价将跟随外盘震荡调整

　　美国豆油库存降至两年来低位，黑海谷物出口前景不明，市场担忧全球油脂供应再度趋紧，支持外盘油脂价格上涨，由于过去一段时间棕榈油价格跌幅较大，促使其领涨相关油脂。但全球油脂供应仍处于增长态势，经济衰退抑制需求。预计短期国内豆油期价将跟随外盘油脂价格震荡调整，等待更为明确的消息指引。10月份国内大豆供应偏紧格局延续，豆油库存处于偏低水平，油粕高基差下，油厂大豆压榨利润高企，随着后期美国大豆到港量增加，大豆供应改善，预计豆油基差报价将逐渐回落。(国家粮油信息中心)

　　2、棕榈油港口库存持续累积，创本年度新高

　　随着到港量增加八月以来国内棕榈油港口库存持续快速攀升，前期偏紧的供应状况显著改善，现货基差随之高位回落，国内供需边际转向宽松限制市场上方空间。监测数据显示，截至10月17日当周，全国主要港口棕榈油库存为62.7万吨，较上周增加3.7万吨，创本年度新高，并已攀升至过去五年同期高位。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　10月19日各地区24度棕榈油均价现货价格报价8570.00元/吨，相较于期货主力价格（8140.00元/吨）升水430.00元/吨。

机构观点

　　南华期货：油脂油料高位波动

　　油料：隔夜蛋白粕市场偏弱震荡，考虑虽然目前的现货市场货源依旧紧张，但期货市场因为预期将要到港的大豆供给而暂歇脚步。根据买船数据统计，我国10月及11月的买船分别达到了1000万吨和800万吨，因此预计11月的到港和12月的到港将超过1800万吨的量，相比于10月仅仅预期450万吨的进口将会有明显的供给增量，在供给压力预期缓解的情况下，豆粕主力合约因此暂歇跟随现货市场上涨的脚步，但由于当前预期的到港还未见到实现的可能，因此豆粕主力合约暂时盘踞高位，继续保持高位震荡的状态。对于菜粕，由于当前虽然有进口粕，但不可交割11合约，因此当前旧年度合约表现较为强势，但01合约由于存在200万吨的进口预期，供给有显著的增量预期在，且01合约允许了进口粕的交割，因此01菜粕与01豆粕之间有极大的价差存在，当前价格的高企表现在豆粕01对菜粕01的拉扯而导致的跟随偏强运行，但预期随着菜籽买船的到港和旧季合约将要结束，月差结构的消失，01菜粕继续偏强运行的动力将会逐步被削弱，存在较大的下行压力。总体来说，对于蛋白粕市场，建议在本月底关注01做空机会。
油脂：隔夜油脂反弹，三大油脂均出现明显反弹，国际油脂价格带动国内油脂价格一同上涨，主要在于棕榈油主产区当前受到天气影响出现洪涝灾害，可能造成产量上的损失，因此油脂价格一改往日。对于后市，首先对于棕榈油，当前在供给无压力的情况下，其价格上方有非常强的压力，但在价格下跌到极具性价比时，能源价格的波动将会显著的通过生物柴油掺混利润带来的消费反馈到棕榈油的价格上，因此总体来看，棕榈油的价格更多表现为宽幅波动，即上有供给压制，下有消费支撑；对于豆油和菜油，当前由于现货端豆油菜油均有明显的供给不足导致其现货价格高企，因此基差和近远月差的走扩令其普遍上涨，而棕榈油端受到的能源提振则是松动其品种间价差的压力，因此近期豆菜油的上涨更加迅猛且持久。但豆菜油当前现货价格如此强劲主要是因为现货端的油籽供给不足导致，油籽供给的不足令现货及11合约的豆菜油价格均表现强势，导致了01合约虽然有供给好转的预期存在，但月差和基差的不断走扩使得01合约价格维持高位甚至不断走强。因此对于豆油及菜油，价格继续维持高位的时间窗口则在于11合约的到期及大豆及菜籽的到港，当月差结构的消失和供给边际变化明显向松之时，豆油及菜油预期将难以继续维持在当前高位。对于三大油脂，由于01合约为消费旺季合约，建议豆油及菜油关注1-5正套，棕榈油关注1-5反套的可能性。