CBOT豆价中线承压，大连油粕阶段性震荡偏强

　　——油粕周报

　　日期：2022.10.16

　　摘要

　　行情回顾：

　　10月第1个交易周，豆粕期货价格震荡反弹，豆粕01合约（4000，4200）交易区间，持仓增加近330000余手，整体成交略有下降，重心小幅上行，走势稳健，站稳4000一线。现货本周大幅上涨，周度普遍上扬近80-400元/吨，本周期货现货走势背离，现货走强明显，基差大幅扩大，期货相对弱势。

　　当前市场关注点：

　　（1）油粕比近期下行，01近2.272，粕强油弱格局，短期上行，中长期趋势不明；

　　（2）10月14日当周，进口大豆压榨盈利高位运行，当前盈利近470元/吨；

　　（3）截至9月30日，油厂豆粕库存下降至近35.2万吨，周度下降近8万吨，去库存略有加快；

　　（4）豆粕基差震荡走缩，当前01合约运行区间（1100，1200），10月13日近1200，豆粕基差高位，现货有高估嫌疑；

　　行情展望及操作策略：

　　USDA10月报告显示：美国农业部发布月度供需报告及作物产量报告，报告整体短多中空，美豆旧作库存调高，对冲美豆新作单产和产量下降。南美整体产量有调高，显示远期大豆供应有所改善预期。当前美密西西比河低位，造成CBOT豆价阶段性继续高位运行。

　　现货方面，截止10月14日，张家港豆粕现货价格近5400元/吨，周度上涨近80元/吨，豆粕当前主流油厂豆粕库存近35万吨，周度下降近8万吨。我们判断豆粕期价当前处于震荡格局，近期注意观察高点，维持看空思路不变。当前美元指数高位震荡，有走强迹象，后市豆粕豆油下跌概率较大。

　　操作策略：豆粕短空，前高止损

　　豆油做空思路

　　风险因素：美元指数、异常天气

　　1.国内油粕市场信息一周汇总

　　10月份第1周国内豆粕现货价格普遍报价近53800-5780元/吨，日照报价最低：5380元/吨。本周各地现货价格震荡上行为主，产区张家港周度上涨80元/吨，现货整体强势，东莞地区价格出现补涨。

　　2.美国大豆供需

　　USDA10月报告显示：受全球天气干旱影响，美豆单产及产量预估继续下滑，造成22/23年度全球大豆供应出现下降。本月USDA报告将美豆单产从9月的50.5蒲下调至49.8蒲，我们预计22/23年度美豆单产基本围绕50蒲上下波动，后期不太可能出现大幅矫正。

　　3.进口大豆压榨盈利良好

　　截止2022年10月14日，张家港进口大豆压榨利润历史高位运行，当前盈利近470元/吨，周度上扬近20元/吨，整体压榨利润良好。

　　4.2022年8月饲料产量高位运行

　　2022年1—8月，全国工业饲料总产量18746万吨，同比下降5.0%。其中，猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别为8081万吨、2045万吨、5646万吨，同比分别下降7.9%、5.4%、6.8%；水产、反刍动物饲料产量分别为1803万吨、970万吨，同比分别增长15.1%、3.3%。

　　2022年8月，全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%，同比下降6.7%。从品种看，猪饲料产量1067万吨，环比增长8.5%，同比下降11.2%；蛋禽饲料产量253万吨，环比增长3.2%，同比下降9.9%；肉禽饲料产量789万吨，环比增长6.2%，同比下降4.8%；水产饲料产量369万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%；反刍动物饲料产量129万吨，环比增长11.1%，同比增长4.7%。

　　5.CBOT油粕比震荡

　　截止2022年10月14日，CBOT油粕比呈现震荡态势。最新油粕比近0.1623，9月初油粕比近0.16附近；油粕比延续震荡格局，趋势性不强。

　　6.豆粕现货接近5400

　　国内豆粕价格震荡上行。截止10月14日，张家港豆粕现货价格近5400元/吨，周度上涨近80元/吨。

　　7.生猪养殖盈利继续高位运行