2022年聚乙烯现货价格变化较大，价格急涨急跌。自2月份以来，俄乌冲突致国际原油持续走强，对聚乙烯形成强烈支撑，但需求的疲软及库存的压力也在一定程度上调节着价格的波动幅度。

　　以华北地区齐鲁化工城现货价格为例，由上图可以看出，2022年一季度PE市场在上游表现强劲、国内供应压力阶段性缓解以及下游需求疲软等多重因素影响下，价格重心略有抬升。随后，一路震荡下滑。国庆假期归来后的首日，现货价格明显上涨，主要由于成本端原油价格上涨带动，且节后两油库存压力不大，持货商挺价意愿较强，部分投机者积极采购补库，价格普遍走高。随着补库结束，下游工厂对高价资源抵触明显，市场成交氛围明显走弱，现货价格由涨转跌，截止17日，华北市场油制7042市场价格8300元/吨，较节后首日下跌300元/吨，跌幅约3.49%。那么，短期国内PE是继续下行还是低位反弹？

　　基本面来看，随着检修装置陆续回归，增量压力较大，但在预期之内，随着原油价格回落，部分生产企业存提负荷意向。另外，节后下游需求未见明显改善，叠加局部疫情影响，两油去库有限。需求端，目前棚膜正值需求旺季，但是开工并未有明显提升，后期随着冬季来临，农膜订单逐步收尾，管材也将进入需求淡季，对聚乙烯行情支撑减弱，然，考虑到电商节的临近，物流过程使用外包装较为集中，预计缠绕膜需求仍有一定延续。整体来看，核心逻辑仍在供应增量上，在库存难以有效去化的情况下，聚乙烯走势预计偏弱。

　　综合来看，未来原油估值下修风险的触发因素，一是宏观经济持续转弱，二是原油基本面逐步趋向宽松，三是临近11月加息之际，美元指数偏强格局维持，或抑制金融市场多头兴趣。全球经济下行风险升级，国内下游出口订单缩量制约，下游工厂开工低位，导致需求面无改善，而供应预期增加，叠加节后库存压力上升，供需矛盾逐步加大，故中宇预计短期国内PE上行动能不足，或延续震荡偏弱格局。

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