核心逻辑：宏观打压铜价的背景下，国内银十旺季需求预计边际转弱，铜价偏弱震荡。美国9月CPI回落不及预期，通胀-加息正反馈延续。美元指数以及美债收益率飙升，国外有色承压。与此同时，人民币被动贬值使得国内有色维持相对强势。国内10月矿端供应宽松，电解铜产量持稳，9月SMM电解铜产量90.90万吨，符合预期，定价权在于宏观以及需求。宏观方面，美元指数维持强势，欧美制造业PMI不断下滑，全球需求收缩；需求方面，国内虽电网基建托底消费，上周铜杆开工率大幅下降，其余铜材持续回升。我们认为10月下旬供给持稳，需求边际走弱，电解铜将持续垒库。截止10月13日，Mysteel样本电解铜社库为8.06万吨，节后已垒库2.38万吨。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。