1、LME上周五总库存为36.72万吨，较前周增加3.9吨，较月初增加3.7万吨。10月份，资本流入率有所上升，但资本流出率也有所上升。自10月初以来，库存流入60725吨，出库 23575吨。而9月下旬入库仅800吨，出库2万吨。与此同时，LME现货对3月合约溢价自升水15美元/吨下跌至贴水0.4美元/吨。

　　2、海外各地区贸易升水自今年2季度达到高点以来，目前处于持续下降的态势。欧洲完税报价为303-335美元/吨，未完税230-260美元/吨。4季度MJP交易的成交价为98美元/吨，3季度为每吨148美元。美元走强和利率上升普遍抑制了现货买盘兴趣，美国中西部的P1020溢价一样受到下行压力。亚洲、德国和美国的铝材总产量维持下降态势，，尤其是亚洲和欧洲增速已经转负，仅有美国仍显示出一定的韧性。

　　3、国内方面，上周国内社会库存降至65.5万吨，低于去年同期约20万吨。因疫情导致的运输问题、9月产量下降以及消费环比好转，社会库存维持低位，支撑国内铝价。

　　4、据中国汽车工业协会(CAAM)数据，9月份汽车产量267.2万辆，销量261万辆，产量同比增长28.1%，销量同比增长25.7%。预计4季汽车行业的铝需求将继续强劲复苏。

　　5、总结：宏观面高通胀、全球货币收紧以及美元维持强势的压力延续。4季度随着内蒙新投产能落地和川渝复产推进，若云南地区减产无扩大，则国内运行产能面临小幅回升，需求侧转弱，基本面边际走弱。海外端俄铝事件导致外盘价格阶段性抬升，比价回调。若正式实施，将重新影响区域间贸易流，对全球整体供需实质影响不大。4季度海外供应侧干扰难有缓解迹象，但需求亦面临季节性以及周期性的进一步下行压力，价格难有性上势，短期维持18000-19000元/吨区间震荡运行。