周四，生猪期价延续偏强震荡，震荡上涨。其中11合约逐步修复过大贴水。截至收盘，11合约收26245元/吨，环比上一交易日涨0.96%,主力01合约收盘23975元/吨，环比涨0.17%。11合约基差（河南）1525元/吨，01合约基差（河南）3585元/吨，本周生猪现货价格延续上涨，今日全国外三元生猪现货均价27.40元/公斤，环比昨日涨0.28元/公斤，比节前涨2.53元/公斤，出栏体重继续增加并高于去年同期，节后屠宰企业未完全开工，屠宰量延续回落，绝对量仍处在低位。仔猪价格涨幅扩大。 　　【重要资讯】 　　10月9日国家发改委发布，国家本周五将投放今年第五批中央猪肉储备2万吨。基本面数据，卓创数据显示，截止第40周出栏体重124.25kg，周环比增0.87kg，同比增2.02kg，猪肉库容率21.06%，环上周增0.14%，同比降5.46%。生猪交易体重稳中继续回升，节后当周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低。博亚和讯数据显示，第40周猪粮比8.74：1，环比上周升1.76%，同比高84.14%，外购育肥利润795元/头，环比涨29元/头，同比涨1888元/头，自繁自养利润757元/头，环比涨53元/头，同比涨1367元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价67.99元/kg，环比上周涨4.70%，同比涨554.11%；二元母猪价格35.60元/kg，环比上周跌0.06%，同比涨62.59%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。 　　【交易策略】 　　生猪基本面上，供给上10月开始出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加上半年育肥补栏不多，因此年前生猪的绝对出栏量很难再高于本年4月份，大肥猪在四季度的整体供给量难言宽松。消费端，白条对毛猪价差收窄，市场在逐步消化前期过快涨幅。近端政策压力下，10月份养殖户集中销售前期压栏大猪，可能带来阶段性供给压力，此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。但于此同时，消费端有元旦及春节等旺季预期提振，餐饮消费大概率环比上半年将有明显改善。边际上，饲料价格居高不下，令四季度育肥成本或将有增无减，养殖成本不降，中期猪价可能难有大幅回落。远期需要着重关注仔猪价格对产能的验证情况，三季度以来，仔猪价格波动温和，9月份是育肥补栏的关键时间窗口，不过当前仔猪并未出现类似2019年非洲猪瘟年份的强势上涨，可能验证产能的供给能力仍然不弱。生猪当前高估值下，政策风险积聚，不过养殖板块周期反转确定性高，可能仍是资金多头配置的较好选择。交易上，单边暂时观望，买11空01套利持有，或择机买03空01。 　　【风险点】 　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。