大盘重回3000点！实际上，3000点更多是一个心理支撑。

　　从历史统计来看，大盘失守3000点，有75％的概率一个月内重返。

　　本次历时2个交易日，即收复失地。

　　1

　　当前A股，

　　两个维度像2018年10月

　　从股指基差来看，以IC（中证500股指期货）为例，当前年化贴水率为4.2%，为近年来较强水平。可类比2018年10月前后，当时毛衣战持续恶化，A股大幅调整后，贴水反而收敛到5%以内。可认为当前位置，或为A股重要的阶段性低点，场内重要的空头力量，套保盘，开始降低对冲规模，股指期货的集中抛压减轻，贴水收敛，基差走强：

　　经过持续的调整，A股整体估值为12倍，处于历史最便宜的前25%分位。当前A股的风险报酬，即A股相对国债的超额收益率，已达到3.5%，处于5年最高区间，A股性价比显现，可类比2018年10月前后，这将约束A股继续下行的空间：

　　2

　　如果2018年10月重现

　　这么做多更稳健

　　若当前可类比2018年10月，短期股指在缺乏上行驱动的情况下，同时估值低位约束下行空间。整体或延续震荡磨底走势，市场在多次脉冲下探中厘清支撑边界。中线可视当前为蓄势阶段，破局点或为海外衰退预警倒逼紧缩政策松动，国内刺激效果显现，A股业绩底部确认等。多头资金，在盘中下杀时，可考虑配置股指期货远月合约（如明年3月合约），其贴水结构可提供一定的做多安全边际。

　　图：2018年10月股指基差领先走强，上证走势在4季度磨底后开启强势上行

　　考虑到IC、IM长期存在贴水，通过股指期货“收贴水”，可获得相对稳定的超额收益。近6年，通过IC的逐月展期，较基准中证500指数，可实现逾10个点的超额收益：

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