01

　　股指期货：市场增量全面反弹，上证综指重回3000点

　　【今日行情】四大期指全线收涨。IH2210收盘价为2554.6，收涨0.54%；IF2210收盘价为3784.6，收涨1.45%；IC2210收盘价为5812.8，收涨2.20%；IM2210收盘价为6169.2，收涨2.88%。今日市场早盘在英央行行长停止延长救助带来的资金恐慌下加速下跌，上证50一度跌破2500点，创2020年3月以来的新低，午后市场强势反弹，直线拉升，上证综指重回3000点上方。板块方面，电子、机械以及新能源板块均涨逾4%，消费者服务和食品饮料成为唯二收跌的板块。相较于昨天的缩量止跌，今日市场增量全面反弹，成交额大幅增至7107.35亿元。

　　【资金情况】北上资金今日净卖出58.76亿元。中国央行今日开展7天期20亿元逆回购操作，因今日有670亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼650亿元。中标利率为2.00%，与此前持平。度过季末，尽管央行大额回笼资金，但银行间的流动性依旧充裕，DR007处于1.5%下方。

　　【基本面】今日午后市场强势反弹，从可得的资讯来看主要有三大利好：一是宁德时代超预期的业绩预增带动情绪修复；二是昨晚央行公布9月金融数据，M2、社融以及信贷均表现超预期；三是午间英央行表示或将延长债券购买期限，市场风险情绪回暖。从下午市场较为强势的反弹力量来看，9月中旬以来的加速下跌仅靠这几大利好是不太可能出现如此强的“V”型增量反弹，更可能的是二十大来临之际政策端的重大利好，但这个尚未看到确切消息。

　　观点及建议：单从市场反应的角度来看，今天下午的反弹与4月底的反弹有异曲同工之妙，唯一的不同在于这次政策端的利好有待确定。若后续能够进一步落实，市场或将重现4月的走势。从市场风格来看，随着三季报的逐渐披露，以制造业和新半军为主的IM和IC或将重新强于IH。

　　02

　　短期事件存有扰动，但未见趋势性力量

　　【今日行情】金银均收涨。AU2212收盘价为393.04，收涨0.18%；AG2212收盘价为4490，收跌1.08%。美元指数仍位于113上方,，十年期美债收益率保持在3.9%上方，两大指标仍旧强势，短期对金银上方的压制不减。

　　【投资需求】在ETF持仓方面，10月11日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为944.31吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为14873.57吨。从ETF中期持仓来看，短期黄金ETF持仓小幅反弹未改中期减仓趋势，白银ETF持仓略强于黄金，以阶段性反弹为主，使得其对白银的情绪上利空有所减弱。

　　【基本面】今日凌晨英央行行长贝利扑灭了延长救助的期待，称购债救市是暂时之举，基金们只有3天的时间，所以美指拉升，黄金、美股盘中跳水。中午英国《金融时报》称，英央行暗示如果需要，或将延长债券购买计划，市场对于英国金融稳定的担忧略有降温，美指稍微走弱，市场风险情绪略有回温，但目前来看，不具备趋势性改变的力量，继续关注事件后续进展。

　　观点及建议：中短期，金银暂无明显趋势，以筑底震荡为主，着重关注美元指数和实际利率这两大指标。本周四晚间，即将公布美国9月CPI同比数据，将是11月初美联储议息会议前最重要的数据，也会在很大程度上决定金银能否迎来趋势性的拐点到来。

　　03

　　焦煤：山西疫情管控持续，焦煤预涨但无奈下游企业利润不佳

　　价格：今日01合约收于2143，蒙古主焦仓单成本2382元/吨。

　　产地：受疫情影响，当前多地实行静默管理，区域内煤炭运输阻碍较大，部分煤矿有减产现象，且临近二十大，各地煤矿逐步明确停限产计划，供应端将进一步收紧。

　　需求端：目前下游采购意愿未减，煤矿库存多处中低位，市场情绪有所好转，近两日产地多煤种价格陆续上调50-150元/吨左右，且线上竞拍部分煤种成交涨幅明显。

　　吕梁孝义、汾阳区域静默管理时间延长至五天，减产焦企数量逐步增多，目前看减产在3-5成不等，山西区域焦企受疫情影响减产的范围逐步扩大，短期供应持续收紧预期较强，后期仍需关注疫情的进一步发展态势。

　　进口蒙煤：昨日甘其毛都口岸通关693车，近日蒙煤市场成交较为冷清，蒙5原煤主流价格暂稳在1700元/吨左右。

　　观点及建议：今日主流焦企提涨100元/吨，大概率落地，但成材价格迟迟不见起色，制约焦炭上方空间，不支持连续大幅上涨。成材价格连续好转之前，原材料高位偏强震荡为主。

　　螺纹钢：现货价格回调，市场悲观情绪释放

　　价格：今日黑色系继续走弱，螺纹钢2301合约白天在连续下行后出现小幅回调，整体震荡偏弱，收盘为3754元/吨，收跌1.70%。螺纹钢现货价格继续下调，上海中天现货价为3990元/吨。

　　供应端：根据钢谷网数据，本周建材产量为485.93万吨，环比减少4.46万吨。目前唐山仅公布四座高炉检修，对产量的影响相对有限，烧结限产对高炉影响暂时不大。但整体需求疲弱，钢厂稍有起色的利润再度压缩，叠加限产预期，未来供应仍有收缩空间。

　　需求端：最近下游补库积极性不强，贸易商采购偏谨慎。周二，全国建材成交量为13.22万吨，环比减少4.16万吨。从钢谷网数据来看，虽成交一般，但库存去化尚可，厂库和社库本周处于去库状态，整体基本面矛盾不算明显。

　　观点及建议：随着房地产政策带来的利好情绪逐渐消退，疫情散发再度引发对未来需求的担忧，而节后实际成交一般，暂时无法为价格带来支撑，市场悲观情绪充分释放，螺纹钢承压下行。但螺纹钢整体基本面矛盾并不突出，在焦炭提涨，钢价下调的背景下，钢厂利润再度压缩，螺纹钢下方存在支撑。短期震荡为主，未来关注终端需求和实际成交情况。

　　04

　　原油：国内收紧疫情政策，原油小幅收跌

　　期货市场，布油在94美元附近震荡整理，国内SC2211合约小幅收跌，收盘价690.9。

　　宏观方面：美联储大幅加息75个基点。世界各地中央银行也纷纷效仿，经济衰退风险加大；市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退，减少对原油的需求；

　　供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，由于很多成员国并未达到配额，实际减产幅度主要取决于沙特等少数国家，或只有100万桶/日。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。欧洲通过对俄第八轮制裁，俄罗斯警告价格上限将导致俄罗斯减产。

　　需求：美联储继续鹰派表态，加剧全球衰退预期。欧洲能源危机形势依旧严峻，经济下行压力大。中国对于新冠疫情政策不断收紧，国内疫情有所攀升，高风险区增多，打击原油需求。

　　观点及建议： 假期OPEC+超预期减产使得油价上涨，目前这一利好已经消化完毕，国内疫情频发，需求受到打击。原油中长期取决于减产执行率和需求的恢复情况。

　　甲醇：疫情多点爆发，甲醇小幅收跌

　　期货市场，甲醇2301合约小幅收跌，收盘价2763。江苏现货报价2880-2930，出货一般。

　　需求端：上周国内MTO开工较上上周小幅上涨，传统需求加权开工率下降，终端需求偏弱。国内疫情反弹严重，关注近期疫情情况。

　　成本端:大会召开，煤价涨势延续，给予甲醇一定的成本支撑。

　　观点及建议：供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于合理状态。成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，但受制于需求萎靡，价格上方空间有限，受疫情影响，甲醇短期偏弱运行。

　　05

　　棕榈油：国内棕油大量到港，供应压力仍较明显

　　棕榈油2301合约日内跌0.10%，收盘7682元/吨；广州市场棕榈油8110元/吨。

　　供应：MPOB月报略偏空，因累库兑现加上出口放缓；马来西亚近日降雨，引起人们对棕榈油产量的担忧，加上棕榈油即将进入季节性减产期，库存压力或随着产量增加放缓而逐渐减弱；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存也开始累库，库存攀升速度较快，节后走势难改悲观基调，压制棕油价格。

　　需求：目前双节备货已经结束，油脂消费将再度步入淡季，再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。但棕油价格低廉，性价比升高，替代效应或增强。

　　其它影响：OPEC+减产超预期，原油反弹，作为替代的生物柴油需求增加，带动植物油外盘反弹。

　　总结：受全球经济衰退担忧，大宗商品整体承压，加上棕油自身基本面处于供大于求的格局，对盘面造成明显压制；假期外盘虽然反弹，但由于自身基本面偏弱，棕油不具备大涨动能。

　　观点及建议：短期虽然随原油反弹，但基本面偏弱，建议震荡思路对待。

　　豆粕：成本端驱动不足，等待10月USDA报告指引

　　豆粕2301合约日内涨0.77%，收盘价4076元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5265元/吨。

　　供应端：巴西新季大豆供应有增加预期，全球大豆供应格局逐渐宽松，当前巴西天气尚好，对美豆起到压制作用，豆粕的成本后续或震荡下降；不过国内大豆供应依然有限，下游又到了提货期，油厂亏损影响后续买船，国内大豆到港有限，豆粕供应整体偏紧。

　　需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，后市养殖端大概率育肥，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。

　　其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。现在北美天气炒作基本结束，后续炒作点将逐渐移到南美天气上，巴西开始种植大豆，目前天气扰动不足，美豆随着巴西大豆的顺利播种承压走弱，加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，将限制豆粕上方空间。

　　观点及建议：国内供应依旧紧张，豆粕2301合约短期随美豆高位震荡运行。

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