港股体育用品板块今日集体走弱，截至发稿李宁跌超10%，特步国际(01368.HK)跌超9%，滔博(06110.HK)跌超7%、安踏体育(02020.HK)、中国动向(03818.HK)均跌超6%。

招商证券香港指出，李宁9月零售流水和库存都可能受到国内疫情反复的影响，作为李宁的重要市场，深圳和成都近期的防疫措施，预计将是销售产生波动，库存水平可能在9月有所上升。

消息面上，国际运动品牌巨头耐克近日发布2023财年一季报显示，净利润同比下降22%至14.68亿美元，同时，剔除汇率影响下大中华区收入同比下降13%至16.6亿美元，库存则同比收窄3%。中银国际认为该公司盈利承压，在库存压力增加下折扣力度加大，而6-8月国内疫情影响逐渐减弱，但尚未恢复正常状态，收入仍有所承压。

耐克疲弱的销售数据和疫情的影响，自然也让市场担忧起国产品牌三季度的表现。从此前发布的半年报看，体育用品行业销售转弱的态势早有端倪，整体上国内外体育用品企业上半年都出现了不同程度的利润下降甚至收入下降的情况。据国信证券的研究显示，8月服装零售低基数下同比增长5.1%，其中天猫京东运动鞋/服同比增速为-7%和-13%，降幅有所收窄。重点品牌天猫旗舰店中，安踏/FILA/ 李宁/特步分别同比+9%/+11%/+1%/+13%，而耐克、阿迪、lululemon等海外品牌同比则-33%/-61%/+57%。

可以看到国产品牌与国际品牌在零售端出现了分化，国信证券认为服装消费端7-8月消费维持良好复苏势头，9月疫情反复或导致增长暂时放缓，看好后续维持震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。交银也预计，本土体育用品品牌李宁和安踏的表现仍将跑赢国际品牌，交银认为耐克凭借旧库存重新夺回市场份额将面临阻力。

此外，国际投行摩根士丹利称，北京马拉松将于11月6日复办，该行认为安踏体育及李宁的风险回报比有利，短期下行空间或有限，若内地疫情政策有变化的讯号出现，预期上行空间可能很大。

据悉，包括李宁在内的本土品牌预计将在10月的第三周左右公布各自的22年三季度经营数据，届时市场将能够再次对体育用品板块进行评估。

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