编辑：宁证期货房俊

期货从业资格证号：F3047658（期货业协会官网可查询真伪）

  9月27日早盘收盘，国内期货主力合约涨跌不一，棕榈(7234, -208.00, -2.79%)跌近4%，SC原油、液化石油气（LPG）、PTA(5274, -136.00, -2.51%)跌超3%，沪镍(186920, -1870.00, -0.99%)、燃油、花生、苯乙烯（EB）、短纤跌超2%；涨幅方面，沪锡(178190, 6930.00, 4.05%)涨超3%，橡胶(13385, 345.00, 2.65%)涨超2%。

  中国证券报：原油多头节节败退 供需结构维持紧平衡

  盘面显示，本轮油价下行期间，尤其是9月以来，其波动与美元高度联动。不过，期货月间价差作为更能反映基本面变化的指标，近期并未跟随油价走弱。这在一定程度上说明当前油价波动主要由宏观逻辑主导。

  李云旭认为，美元波动仍是影响油价短期走势的核心因素，但中期来看，全球油品终端需求及炼厂开工数据仍相对稳健，国际能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）、欧佩克（OPEC）的9月月报对今明两年的石油需求预估均未做实质性调整，需求实质受影响程度暂时有限。李云旭表示，短期来看，供需面暂不支持油价持续下跌，美元涨势趋缓后，油价或迎反弹，可关注相关期货产品的配置机会。

  东海期货能化分析师王亦路认为，从现货市场成交来看，许多油品贴水从7月末出现大幅回落，这和今年夏天旺季中汽油消费弱势有关，炼厂利润回落，现货需求有所走低。随着秋冬季来临，仍要注意到取暖需求相比出行需求具备更多韧性，叠加欧佩克+可能进行石油减产，四季度原油价格运行中枢或面临一定支撑。

  隋晓影指出，从基本面看，目前原油供需结构维持紧平衡。虽然经济走弱对石油消费形成明显抑制作用，但原油供给端增量不足令原油市场库存持续处在较低水平。经济进一步下行对石油消费的冲击相对确定，但原油供给端受到地缘局势因素扰动，未来存在一定变数。

  供需略转宽松加油价大跌，PTA震荡偏弱

  昨日原油下跌，近期PTA加工费维持在较高水平，部分装置提负或者重启，传闻聚酯工厂开会，关于减产尚未有消息，但随着供需去库的缩减，PTA期货跌幅较大。加工费也有压缩。随着10-1月差扩大，10月基差略有走强。9月货源在01+950~980有成交，个别略低， 10月上交割货源在01+900附近有少量成交，成交价格在6255~6454附近，10月中下在01+540有成交，10月底01+480有成交。主港主流货源基差在01+960。

  虽下游PTA负荷提升，但新装置投产预期压制加上宏观预期偏弱下油价和下游PTA大幅下跌，短期PX受到拖累。因加工费较好，部分PTA装置重启或提负，而织造新单偏弱，织造十一有提前放假意向，聚酯工厂仍存累库预期且维持亏损，后期聚酯减产概率较大，PTA供需预期偏弱，10月存累库预期，加上成本端偏弱，短期TA绝对价格偏弱，TA01关注5300附近支撑。但因短期PTA市场流通货源偏紧且集中度较高，加上下游聚酯仍未落实减产，短期基差仍相对偏强。

  操作上，TA01关注5200-5300附近支撑，逢高滚动做空为主；TA12-01和TA01-05逢高反套。

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