亚洲交易时段盘中，市场避险情绪明显升温，英镑兑美元跌幅扩大至4.5%，失守1.04，创历史新低。

　　新华财经北京9月26日电 (王晓伟)亚洲交易时段盘中，市场避险情绪明显升温，英镑兑美元跌幅扩大至4.5%，创历史新低。

　　上周，英国宣布半世纪以来最大减税方案引发英国市场股债汇“三杀”。美国前财长、哈佛大学教授萨默斯直言特拉斯领导内阁政策，为英镑兑美元跌至平价“创造了条件”。

　　申万宏源证券分析师指出，英国新减税计划难以改变英国脱欧以来的投资疲弱趋势。

　　1）英国经济投资不足是长期以来困扰政府的难题，较低的投资水平使得英国生产效率改善缓慢，过去20年间英国经济平均增长率只有1.8%，几乎处于G7末尾。此次英国政府减税操作的前车之鉴是美国里根政府80年代的两波大规模减税，后者与美联储在80年代初的严厉货币紧缩相配合，令美国得以摆脱70年代以来高失业率、高通胀的经济滞胀格局。

　　2）英国本轮减税计划中对企业的最大规模减税事实上仅是取消了上一任政府原定于2023年4月上调企业所得税率的计划，并非下调现有税率水平，计划中其他精简税制、为居民减税等内容则更多偏向刺激需求而非供给；另一方面，自英国公投脱欧以来，英国产业链与大陆欧洲国家之间骤然剥离，大量实体和金融投资逃离英国本土，企业投资活跃度大幅下降，加之《北爱尔兰议定书》在北爱和不列颠岛之间设置通关检查实际上进一步削弱了英国产业链与北爱尔兰之间的联系，造成英国尽管维持G7国家中最低的企业所得税率，但仍无法有效提振企业投资信心的长期现状。

　　该计划造成英镑贬值压力增强。

　　1）英国政府新推出这一美其名曰“供给端”改革的减税计划，可能实际对投资、 消费影响不大，反而可能加剧通胀，使得英镑走弱，甚至面临“输入性”通胀。

　　2）英国央行虽然以通胀稳定为主要目标，但短期之内经济增长仍是其重要考虑因素，从而在英 国经济衰退预期增强（英央行最新预测 22Q3 经济收缩 0.1%），以及短期内通胀上行压力 趋缓（特拉斯政府能源上限计划）的情况下，英央行“鸽派”加息 50BP，后续若英国在 发达经济体中率先进入衰退，则英央行可能难以维持大幅度加息姿态，可能导致英镑相对 美元进一步大幅贬值。

　　3）英国政府在货币紧缩、利率上升的情况下大规模发行国债融资， 可能导致未来债务走向不可持续的道路，使得英镑承压。

　　三菱日联称，英国央行上周决定只加息50个基点，而不是像欧洲央行和美联储那样加息75个基点，这可能会加剧人们对英国央行在对抗通胀方面滞后于债券收益率曲线的担忧。

　　机构分析指出，英镑周一大跌的影响也提振了美元，这在G10和亚洲货币中都可见一斑。亚洲各国央行将继续通过口头干预来支撑本国货币，但在吸取1997年亚洲金融危机的教训后，可能不愿动用外汇储备。

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