加息终落地关注国庆节前备货

　　主要内容

　　本周铜价受宏观压制较强。周中美联储如期加息75bp，在预期之内并且风险于前期基本释放，但9月的点阵图显示鹰派信息，年内预计至少继续加息75bp，并和央行会议表态相同打消明年降息可能。近期数据显示欧元区和英国的商业活动下滑速度加快，经济可能进入衰退期，受此推动周五夜间美元再刷近20年新高，美元强势预计成为近期铜价主要压制。

　　基本面来看，长协TC显示出2022年的铜精矿市场有宽松态势，虽供给端受扰动影响部分产量，但放量仍减弱供给端支撑。国内产量依旧维持高位，铜目前冶炼利润也在有色中保持较好。近期的高升水导致下游市场畏高情绪浓烈，需求端处“金九银十”消费旺季预期下，下周临近国庆预计迎来一波节前备货，库存有望进一步走低，但关注高升水的影响。细分至国内当前终端行业房地产虽回暖但依旧拖累明显，传统领域关注基建、新能源汽车利好。不过中长期全球经济衰退担忧加剧，工业金属需求前景受到打压。

　　对比前几轮加息周期，铜价走势并不反应为单纯的疲弱，反而大多情况有所走强，由此可见市场担忧的并不是加息本身，而是在经济不甚乐观情况下的大幅加息所引发的衰退预期。目前海外宏观压制与国内旺季消费拉扯，预计下周铜价震荡整理，美元强势仍是主要压力，运行区间为61000-65000元/吨。全球经济衰退担忧仍在加剧，中长期悲观氛围持续。

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