摘要：宏观层面近期交易逻辑在于欧美持续加息带来的经济衰退预期，因此整体宏观面偏悲观，对商品市场均形成一定压制。聚烯烃基本面来看，供应端增量不如预期，尤其以标品为主，现货供应偏紧，库存端上中游均呈现去库节奏，下游开工率也均有所提升，综合来看供需端处于偏紧利多状态，这也是为何现货价格较强的主要因素。期货盘面受到诸多因素影响整体表现弱于现货，尤其周五原油跌破80美元/桶关键位，对于聚烯烃的带动较为明显，夜盘最终收跌。宏观因素和供需因素相互矛盾下，资金表现更为重要，需要重点关注。各板块梳理一下，其实目前的局面符合我们短强长弱的预期，只是转弱的拐点到底在什么时候出现，这是比较关键的。节前强基差下个人认为跌幅会比较有限，且十一后二十大市场对国内政策会有所期待。按照以往规律国庆节前资金市居多，假期过长存在很多不确定性，建议轻仓空仓为宜，可关注套利。

　　一、市场动态分析

　　国际油价全线下跌，美油11月合约跌4.86%，报79.43美元/桶。布油12月合约跌4.17%，报85.80美元/桶。本周，美油11月合约跌6.67%，布油12月合约跌6.08%。

　　央行9月23日开展20亿元7天期和210亿元14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此净投放210亿元。数据显示，下周央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期20亿元。

　　美联储主席鲍威尔表示，将继续应对目前特殊的经济混乱状况。美联储致力于使用各种工具。疫情过后，经济可能进入“新常态”。

　　欧元区经济活动9月份加剧收缩。标普全球公司发布数据显示，欧元区9月制造业PMI初值为48.5，创27个月新低；服务业PMI初值为48.9，创19个月新低；综合PMI初值降至48.2，创20个月新低，连续三个月处于荣枯线下方。

　　美股迎来四连跌，道指创近两年新低。本周全球多国中央银行大幅提升政策利率，其中，瑞士央行大幅加息后结束长达8年的负利率；美联储年内已加息300个基点，创下1990年以来最激进加息，美元指数和美债收益率屡创阶段新高。

　　L2301:上周期价呈现震荡收阴态势，下跌98元/吨，最高价8194，最低价7978。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱。均线系统来看5、10日均线拐头向下，下方30、60日均线存支撑。短期支撑位7850，压力位8300。

　　PP2301:上周期价呈现震荡收阴，整体下跌89元/吨，最高价8050，最低价7831。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱。均线系统来看价格跌至30日均线附近，其余均线形成压力。短期支撑位7800、7600，压力位8200、8000。

　　三、

　　宏观层面近期交易逻辑在于欧美持续加息带来的经济衰退预期，因此整体宏观面偏悲观，对商品市场均形成一定压制。聚烯烃基本面来看，供应端增量不如预期，尤其以标品为主，现货供应偏紧，库存端上中游均呈现去库节奏，下游开工率也均有所提升，综合来看供需端处于偏紧利多状态，这也是为何现货价格较强的主要因素。期货盘面受到诸多因素影响整体表现弱于现货，尤其周五原油跌破80美元/桶关键位，对于聚烯烃的带动较为明显，夜盘最终收跌。宏观因素和供需因素相互矛盾下，资金表现更为重要，需要重点关注。各板块梳理一下，其实目前的局面符合我们短强长弱的预期，只是转弱的拐点到底在什么时候出现，这是比较关键的。节前强基差下个人认为跌幅会比较有限，且十一后二十大市场对国内政策会有所期待。按照以往规律国庆节前资金市居多，假期过长存在很多不确定性，建议轻仓空仓为宜。节后等待做空点。

　　截至2022年9月2363.516.5万吨。

　　1、上游及贸易商：基差走强，其中PP基差更为强劲，建议以现货预售为主。

　　2、下游采购：期货贴水现货，基差偏强，考虑买入保值。

　　3、投机者:L2301：8000关口周五跌破支撑位下滑至7850附近，暂时观望为宜。

　　PP2301：短期关注7800一线支撑表现，若跌破支撑位下滑至7600附近，否则仍会处于7800-8100区间运行。

　　前期套利L-PP和L-V价差走扩观点维持不变。

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