1、供给：截至2022年9月19日，美豆生长优良率55%，去年同期57%，五年同期均值60.2%。9-11月进口预估650（+0）万吨、620（-80）、1050（-175），预报累计2145万吨，预报累计同比4.3%，预报累计环比-7.9%。 　　2、需求：2022年8月，饲料当月产量2635万吨，环比+7.20%；同比-6.70%；累计产量18746万吨，累计同比-5.00%。2022年9月23日自繁自养生猪利润757.98元/头，环比变化53.16元/头；外购仔猪养殖利润795.76元/头，环比变化28.62元/头。2022年9月23日蛋鸡养殖利润58.14元/羽，环比变化-20.48元/头；白羽肉鸡孵化场利润0.6385元/羽，环比变化-0.50元/头；毛鸡利润0.12元/羽，环比变化-1.46元/头；屠宰利润-0.09元/羽，环比变化0.77元/头。 　　3、库存：9月16日当周，国内主流油厂豆粕库存49万吨，环比-8.00%，同比-34.00%。国内主流油厂豆粕隐性库存582万吨，环比-0.75%，同比-19.96%。国内主流油厂豆粕未执行合同455万吨，环比+5.00%，同比+4.00%。 　　4、基差：2022年09月23日豆粕活跃合约基差1273元/吨(周环比+432),菜粕活跃合约基差1135元/吨(周环比+404)。 　　5、利润：2022年09月23日进口榨利美湾豆-368.50元/吨（周环比8.02），美西豆-392.35元/吨（周环比70.34），南美豆-516.99元/吨（周环比98.28），加菜籽-423.36元/吨（周环比44.35）。 　　6、总结：短期，节日备货需求强化现实供需短缺，高基差领涨盘面。不过考虑多头接获后为十一节后需求淡季，预计多头将于交割月前获利离场。美豆收割加快，新作上市压力凸显。预计市场从高位震荡回落。中期，美豆新作大概率增产，且南美豆新作扩种预期较强，全球供应有望持续增长。8月大豆进口量不及预期，进口榨利亏损导致9-11月大豆进口量预报下调。后续美豆下跌或带来进口榨利回升，进口量增长。蛋白粕消费总量从周期高位趋势性回落。供应增长，需求托底，蛋白粕价格跟随外盘区间偏弱运行，但料相对外盘抗跌。长期看，南美豆或接力北美增产，全球豆类供需持续改善。全球菜籽供应或仍相对豆类偏紧。中国菜籽增产幅度较高，内外价差料收窄。2022年蛋白粕需求前高后低，全年需求同比持平或降。蛋白粕价格或从高位回落。 　　操作建议：期货：区间上沿空单续持。期权：观望。 　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；美豆新作增产不及预期；中国需求超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。