偏空氛围笼罩

　　一方面，成本端支撑减弱，即使进入“金九银十”传统消费旺季，但由于下游备货谨慎，需求端提升空间有限；另一方面，供应端压力增加，整体供大于求偏空氛围下，塑料将继续弱势回调。

　　图为塑料企业开工率走势

　　近期，由于中秋节前积极拿货的现象未能延续，下游开工提升有限，叠加上游原油价格持续下跌，塑料期价冲高回落。整体偏空氛围下，预计后市塑料期价仍将弱势回调。

　　成本支撑减弱

　　近期,俄罗斯在其控制的乌克兰地区举行公投，且普京宣布进行部分动员，此举可能会使俄乌冲突进一步升级，但是这些举动市场在俄军撤离哈尔科夫时早有预料，原油价格也只是短线反弹。自俄乌冲突发生以来，俄罗斯石油出口显现出一定的韧性，仅较冲突前水平低40万桶/日，后市关注12月欧盟对俄罗斯海上石油进口的禁运是否生效。

　　为抑制通胀，各国不断采取加息措施，尤其是美国住房成本居高不下，8月CPI仍超预期录得8.3%。9月22日，美联储宣布加息75个基点，将基准利率升至3.00%—3.25%区间，利率水平升至2008年以来的新高。点阵图预计年底前再加息100—125个基点，2024年前美联储不会降息。

　　流动性收紧后，经济下行风险加大，美联储将2022年美国经济增长预期从6月的1.7%下调至0.2%，国际能源署将2022年全球石油需求增长预期下调11万桶/日至200万桶/日。美国总统拜登继续向能源行业施压，要求其降低汽油价格，成品油裂解价差已经高位回落至正常水平，原油价格在需求拖累下将继续承压。因此，成本端对塑料的支撑将减弱。

　　需求依旧疲软

　　虽然已经进入“金九银十”传统消费旺季，塑料下游企业开工率环比回升，如农膜开工率环比增加2.45个百分点至61.21%。另外，管材开工率增加0.17个百分点至45.37%，包装膜开工率增加0.85个百分点至62.68%。整体上，下游需求环比增加1.21个百分点，但比去年同期还是少了6.10个百分点。

　　下游订单有限的情况下，其开工率回升有限。截至9月23日，LDPE生产企业库存环比增加8.28%至8.37万吨，同比增长22.36%。农膜企业原料库存可用天数环比增加0.14%至14.16天，与去年同期的19.4天相比下降27.01%。虽然农膜企业备货环比增加，但增加幅度有限，农膜厂家拿货普遍谨慎。

　　受海外需求不足影响，我国8月出口增速从7月的23.9%下滑至11.8%。目前海外经济不佳，即使是经济发达的欧洲也面临着天然气缺乏、电价高企等不利影响。据货代公司反映，目前市场清淡，一货难求，塑料制品出口也面临着较大压力。

　　供应端压力增大

　　目前塑料企业开工率在88%，线性生产比例在33.5%，均处于历史中性位置。据相关机构统计，9月底无新增检修装置，而目前检修中的万华化学45万吨/年全密度装置、齐鲁石化12万吨/年全密度装置、神华新疆27万吨/年LDPE装置等均有开车计划，预计开工率将升至91%左右。新增产能上，40万吨/年的连云港石化二期HDPE装置于8月投产，40万吨/年的山东劲海化工HDPE装置预计将于10月左右投产。

　　另外，8月PE进口量环比增加14.08%至116.53万吨，前期进口套利窗口打开，9月、10月低价货源仍将受到冲击，预计月均进口量升至120万吨。

　　综上所述，一方面，成本端原油对塑料的支撑减弱，即使进入“金九银十”传统消费旺季，但由于下游备货谨慎，需求端提升空间有限；另一方面，供应端压力增加，整体供大于求偏空氛围下，塑料后期将继续弱势回调。