中宇资讯深度观察

　　张永浩/文

　　外盘时间9月14日至9月21日周期内，国际原油市场价格中枢继续震荡下移，尽管伊朗核协议谈判再度陷入僵局，但市场慑于本周期即将召开的美联储议息会议宣告激进加息，避险情绪依然主导投机行为。尽管OPEC+8月产量依然远逊于目标，但美国持续释储及关键产油国的产销扩容仍然拓宽了供应规模，而在全球央行的紧缩政策冲击下，全球经济及燃料需求前景愈发晦暗，美国EIA数据显示美国汽油及馏分油产品需求创出长周期的低点，这加剧了市场的看空情绪，供需实际呈现消极变化，而本周期内美联储兑现75个基点加息，美元指数升穿二十年高点，油价重新跌向年内低点位置，布伦特再度跌破90美元/桶。

　　 OPEC+8月实际原油产量继续远逊于目标产量，根据OPEC数据，8月份产油国联盟配额和实际产量之间的差距扩大至358万桶/天。不过需要注意的是，因利比亚石油产量自中断中快速回复，以及沙特与阿联酋部分增产，8月OPEC原油产能激增了61.8万桶/日，并且沙特产能提升至1105万桶/日，这在近年来是极为罕见的，尽管近期沙特与俄罗斯多次试图向市场传递积极信号，但缺乏实质性的动作难以对油价形成新一轮支撑。美国继续大规模释放战略石油储备以覆盖市场供应缺口，并且辟谣了价格触发机制的传言，称在2023财年之前不会回补战略石油储备，亚太市场的采购强度继续弱于预期，这都对油价形成了进一步的下行压力。

　　当地时间9月21日，俄罗斯总统普京发表视频讲话，宣布进行部分动员，油价盘中一度出现久违上涨，但夜间美联储加息兑现后美元升穿20年高点，原油反弹失败再度收跌，这也成为近期油价运行的缩影，战争溢价逐步挤出，衰退风险及流动性匮乏促使油价运行呈现下跌抵抗形态。

　　中宇资讯原油研究组注意到，近期美原油价格正在无限趋近俄罗斯ESPO估价，这似乎体现了某种市场规律，也即在木桶效应影响下，全球主流原油油种正尝试以俄罗斯原油现货价格作为新的价格底部，而按照这一逻辑，那么国际原油短期内跌破80美元/桶的概率仍然偏低，目前俄罗斯ESPO原油现货价格正持续处于80美元/桶附近，我们认为80美元/桶将成为短期内美原油的关键支撑，油价下破此位置的概率偏弱，且美联储加息利空释放后，市场或重新尝试震荡筑底，下周期价格运行区间或落于81~85美元/桶。