导语：北京时间周四凌晨2点，美联储如期发布最新的利率决议。与市场预期一致，本次会议继续加息75个基点，将联邦基金利率区间上调至3.00%-3.25%，这也是2008年次贷危机后的最高利率水平。当前全球性的大宗商品多以美元计价，加息使美元升值，因此在加息的背景下以美元计价的大宗商品价格将面临一定的调整压力。不过由于市场已有充分预期，因此本次加息落地后商品市场整体跌幅有限，而持续激进加息将拖累全球经济，因此对于商品的远期影响需要我们重点关注。

　　今年以来美国通胀水平“高烧”不退，为了抑制持续飙升的通胀水平，美联储自3月以来已经先后累计加息5次共计300BP，创下了40年来的最快加息纪录。本次加息是美联储连续第三次加息75BP，激进的加息政策在施压大宗商品的同时，也将拖累全球经济，并进一步引发需求放缓从而造成大宗商品的进一步下跌。

　　市场对于本次加息早有预期，商品市场反映相对平淡

　　美联储加息后，美元大涨，商品市场普遍有所下跌，不过由于市场已有充分预期，整体跌幅相对有限。原油方面，亚洲交易时段，受地缘风险升级影响，油价迅速有所反应，短线冲高超2美元，不过在美联储加息的背景下，两油仅双双收跌1%左右。金属市场全面承压，不过除伦铝下跌逾2%创多年新低外，伦铜、伦铅、伦锌、伦锡跌幅均未超过1%，伦镍则小涨0.56%。从商品表现来看，农产品受加息影响更加有限，仅大豆和玉米下跌，棉花、小麦、豆粕均有所收涨。

　　9月21日外盘商品收盘情况一览

　　此外，美联储加息后的首个交易日，国内期货不仅未呈现跌势，反而出现了大范围上涨的景象。这在一定程度上充分说明，尽管美联储采取了相对激进的加息政策，但该消息已在市场充分发酵，并提前有所反应，因此在加息真正落地后并未出现非常夸张的波动。

　　欧美激进加息或引发经济衰退远期影响需尤为注意

　　除了美国之外，欧洲央行本月早些时候也加息75BP，加息幅度为是史上最大。同时对于本轮加息周期，美联储还将有两次加息过程，欧洲或还有2-3次。随着欧美不断采取较为激进的加息政策，目前市场对于经济衰退的担忧有所加剧。全球三大国际评级机构之一的惠誉在《全球经济展望》中将今年全球国内生产总值(GDP)增长预测下修至2.4%，较6月时下调0.5个百分点。同时报告预计欧元区于本季步入衰退，美国将在2023年年中陷入温和衰退。此外，世界银行在《全球经济衰退在即？》的报告中指出，多国央行今年相继提高利率，同步程度是过去50年来所未曾见的，而且这一趋势可能持续至明年。随着多国央行纷纷加息应对通胀，2023年世界可能走向全球性经济衰退。

　　当前经济衰退的风险不断上升，这将进一步削弱对大宗商品的需求，并对其价格构成继续向下的压力。从历史规律来看，货币政策收紧及强势美元往往伴随商品市场的下跌，同时造成经济内生性动能减弱。因此，在2022年剩余时间及2023年的部分时间里，市场大概率将转向“衰退交易”，主要表现将是除避险类资产外其余商品价格的显著调整。

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