生意社

　　9月以来，国内液氨市场结束了近两个月的底部盘整走势，中上旬走出一波完美的反弹行情。山东、河北和两湖等主产区涨幅高达600-800元/吨。据生意社监测，山东地区液氨9月以来涨幅百分比达15.09%，目前主流报价区间在4200-4400元/吨。市场大幅拉涨主要受供需关系紧张以及上游煤炭和天然气价格高涨的成本利好影响。

　　供应端：主产区收紧供应量

　　供应面，从8月底开始，液氨主产区开工率就持续下滑。福建、河南、山西、河北、山东均有大厂进入检修期或临时故障停车，且河北凯跃、山东鲁洲和湖北和远等前期停车的企业也迟迟不能复产，这段时间“早停”和“新停”装置叠加作用，导致市场供应量大幅减少。并且不少联产企业下游装置恢复运行，加大了自用量，能流通到市场的货源减少。供应持续收缩是这波上涨行情的主因。

　　成本面：煤炭和天然气价格高企 氨企面临上涨压力

　　成本普遍高企也给液氨带来上涨动力。8月底以来煤炭行情持续上行，9月以来动力煤涨幅接近15%，不断给下游氨企带来利润压力，适逢液氨供需紧张的助攻下，氨企涨价动力和意愿得到了支持。随着煤炭价格的调控，煤炭涨势受到一定抑制，下游甲醇、液氨等产品利润确仍在合理区间。天然气价格进入9月也大幅上行，对西南气头氨企也有成本面的带动作用。据生意社监测，本月液化天然气涨幅高达15.89%。

　　需求端：需求提振市场信心

　　终端来看，液氨下游需求持续回升。尿素价格持续推涨，进入9月尿素上涨了7.0%。不少厂家新单成交增多，且新单价格不断走高，下游复合肥秋季需求陆续跟进，工业需求也有所好转，加之出口、淡储对市场的推动作用，截至9月20日，尿素市场价格运行至2550-2650元/吨区间。相对于供应紧张因素，下游需求回暖也对市场形成有力支撑。

　　从上图尿素与液氨比价图得知，液氨和尿素走势基本一致。进入9月，二者价差明显收窄，曲线近端交叉，液氨相较于下游尿素的强势也说明了供应端的紧张情况，以及氨企利润的持续改善。

　　由上图液氨产业链图可看出，目前液氨产业链利润尚可，气头上游天然气价格涨幅偏强，影响西南气头氨企利润，但液氨价格的大幅上涨平抑了氨企的利润压力。下游肥料企业的压力相对较大。尿素、硝酸等产品涨幅弱于上游，氯化铵（-14.85%）硝酸铵（-4.61%）、磷酸二铵（-8.81%）等产品表现较弱。

　　生意社液氨分析师认为，本周以来，国内氨企上涨势头普遍弱化，市场供需面逐渐朝着宽松迈进，后期复产预期或给市场带来一定利空，且部分新增产能陆续释放也令供应预期增加。但国庆节前市场采购需求仍在，下游旺季效应的持续会令氨企继续挺价。综合考虑，预计近期液氨仍震荡偏强为主。