【农林牧渔】大豆新作预期供给偏紧，生猪关注需求动能转强——行业周报-20220918

　　1、本周（2022.09.13-2022.09.16，下同）观察：大豆新作预期供给偏紧，生猪价格关注需求动能转强

　　大豆：USDA9月报告调低美豆单产及总产预期，全球大豆供应趋紧预期逐渐升温。北美减产背景下，南美产量暂时维持前次预测水平，尚未形成减产预期共振。因此，进出口政策及旧作库存去化程度成为影响当期供需的关键因素。

　　生猪：截至9月16日，全国生猪销售均价23.46元/公斤，周度环比上涨0.45元/公斤；监测样本9月16日生猪屠宰量10.67万头/日，周度环比-8.3%。中秋节日性放量未见持续性，供给延续底部缓慢抬升趋势。价格来看，伴随需求转旺，供给-价格呈现同升趋势，进而验证前期对8-9月供给定价转需求定价判断。

　　2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移

　　猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

　　油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。

　　原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

　　3、本周市场表现：农业跑赢大盘1.30个百分点

　　本周上证指数下跌4.16%，农业指数下跌2.86%，跑赢大盘1.3个百分点。子板块来看，各农业板块均下跌。个股来看普莱柯（+4.87%）、中牧股份（+3.76%）、雪榕生物（+2.44%）领涨。

　　4、本周价格跟踪：本周白羽鸡苗、对虾、玉米、豆粕价格环比上涨

　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年9月16日全国外三元生猪均价为23.58元/kg，较上周上涨0.41元；仔猪均价为37.79元/kg，较上周下跌0.22元/kg；白条肉均价30.2元/kg，较上周上涨0.09元/kg。9月16日猪料比价为6.19:1。自繁自养头均利润704.82元/头，环比+5.34元/头；外购仔猪头均利润767.14元/头，环比-29.83元/头。

　　白羽肉鸡：据数据，本周鸡苗均价3.18元/羽，环比+8.16%；毛鸡均价9.23元/公斤，环比-1.28%；毛鸡养殖利润1.57元/羽，环比-0.13元/羽。

　　黄羽肉鸡：据新牧网数据，9月16日中速鸡均价18.6元/公斤，环比持平。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

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