本期访谈人物：

平安理财固定收益投资部负责人 熊珣

“在低利率环境与市场波动双重挑战之下，给到客户的应该是一个合理回报，产品承担合理的风险水平，通过多元化的资产配置提供相适应的绝对回报能力，这样才能做的持久。”

▍个人介绍

平安理财固定收益投资部负责人

▍第一标签

平安理财，银行理财领域多资产多策略配置领跑者

▍企业简介

平安理财于2020年8月正式开业，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询服务等相关业务。平安理财吸收了来自银行、证券、资管、公募基金以及实业的资深从业者，形成了多元化背景、有竞争力的人才结构。依托中国平安和母行平安银行“金融+生态”战略布局和金融科技优势，平安理财坚守“为客户创造价值”的初心，打造专业投研、产品创新、高效运营和科技引领等核心能力，在产品体系搭建、客户服务、理财销售等方面取得明显成效。截至目前，公司管理非保本理财产品规模突破万亿元，服务客户数超过500万人，累计为客户创造收益近400亿元。

今年是资管新规正式实施的元年，也是银行理财全面采用“净值化运作+市值法估值”的元年，随着理财产品打破刚兑，全面净值化转型后，理财收益率更加直观体现出市场波动，在这过程中，机构如何根据市场变化，实时调整投资风格，为客户带来稳健的收益，是一个巨大的挑战。

在平安理财固收投资部负责人熊珣看来，银行理财需要围绕客户不同的风险承受能力，确定各类型产品的定位、目标风险及收益，系统化的开展资产和策略配置，并以此持续完善整个投研框架。

在平安理财，投研能力建设和发展导向上，并不在于某个明星投资经理，而是在于建设系统化的资产配置和投资管理机制，持续寻求理财产品平衡安全性、收益性、流动性的解决方案。

01

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强调绝对收益，提升客户投资体验和获得感

加入平安理财之前，熊珣是平安证券固收业务负责人。从证券公司到理财公司，熊珣感受最直接的一点就是客户的改变。

“此前我们服务的主要是机构客户，客户对于自身的需求是非常清晰和明确的，但理财客户以广大的个人投资者为主，与机构客户是截然不同的群体，在产品货架体系、产品设计和投资方案等方面要尽可能符合理财客户的需求，发挥出理财公司与其他资产管理机构的差异化优势，走可持续发展的道路。”熊珣表示。

根据银行业理财登记托管中心2021年年末的数据，低风险和中低风险的理财投资偏好者占比90%以上。基于此，平安理财着力构建以绝对收益为目标的产品线，对每类产品设定了收益和波动目标，搭建产品的基础货架。

“理财客户对于底层投资逻辑的感知度并不强，理财公司通过投教等形式让客户理解产品需要个过程，客户对于理财产品的感知更多直接来自于自身的持有体验，产品有没有帮他们赚到钱、或者亏了钱。”熊珣对记者说。

熊珣表示，平安理财在产品理念中以绝对收益为主，然而在不同的申购时点、不同的封闭周期、不同的目标风险下都要实现一定的绝对收益，并不是简单的事情，背后的投资管理过程是比较复杂的。这也契合平安“专业创造价值”的文化理念，把复杂和问题留给自己，把简单和便捷交给客户，把复杂事情简单化、专业事情通俗化、繁琐事情便捷化。平安理财也持续进行投资者教育，但不是为了教育而教育，主要是与客户沟通帮助他们理解产品，做好陪伴服务工作。

熊珣看来，平安理财力争为客户提供行业领先的产品体验和服务，希望给到客户投资理财的获得感。在此过程中，投研是核心，是支撑这个目标的根本。

02

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打造多资产多策略配置的资管“工厂”

在通过多资产多策略实践绝对收益的道路上，平安理财采用了类似于“工厂”的生产模式。

熊珣表示，平安理财在投资端的生产模式与其他资管机构是不同的，平台化、模块化生产的特点比较明显，理财产品本质上是一个整体的策略封装过程。

“可以把我们的整体投资环节看成是一个‘工厂’，它会有很多的车间，每个车间有明确的工作内容，可以独立运转，并持续升级迭代，也就是子策略模块，同时，‘工厂’通过整体生产线和工作流联通各个车间，完成零部件的组装，也就是资产和策略配置的过程。我会把我们期望打造的生产模式比作是一个现代化、体系化、科学运转的资管‘工厂’。”熊珣表示。

据了解，在这个模式的顶层设计上有投资委员会、资产配置和子策略沟通机制，实现资产配置与子策略运转的充分交互，通过打造多资产配置系统平台，将量化模型和主观分析相结合，采用组合构建模型，为各条产品线提供动态的资产配置指引。这个模式需要发挥投研体系中人的作用，但也会降低人的因素带来的投资结果的波动性。

多策略多资产的配置要求，对人才结构也提出了要求。据记者了解，平安理财自成立之初，一方面从平安集团内引进银行、证券、资管、信托、基金等专业人员；另一方面，从外部招揽一批具有国内外知名基金、券商、资管机构背景、在各细分领域经验丰富的专家，共同组成了一支背景多元化、梯队化的精英队伍。

目前，平安理财投研团队架构上包括固收、基金投资、结构化理财、量化投资等多个板块，在研究端，覆盖宏观政策研究、大类资产配置等领域。其中，固收板块整体约40人，由四个团队组成，并承担相应的子策略投研工作：

一是现金管理团队，主要负责现金产品，以及一些中短期限低波动性产品的投资管理。

二是固收投资团队，主要负责传统固收类产品，以及广义上具有固收特性的资产和策略。

三是混合投资团队，主要负责“固收+”产品，在固收的基础上加入各类型与债券相关性较低的资产和策略，构建出目标收益更高的组合方案。考虑到理财客户的风险承受能力，目前权益资产的比例控制在20%以内。

四是专户团队，也叫解决方案团队，服务于包括对公、金融机构等各类型机构客户。

03

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理财公司的发展空间大且没有标准样本

在理财公司获批开业以来，各家就在寻求自己的发展路径。熊珣认为，行业内公募基金、券商资管等领域已有不少优秀的公司在按照自身的定位和规划发展，一些公司已经在收获其坚持长期战略定力的丰硕成果。理财公司相对而言发展时间不长，既要满足原银行理财客户的需求，又要符合资管新规对净值产品的要求，既要与母行协同，又要放眼市场，拓展更多的渠道，总的来说没有标准样本。

客户对于理财产品的认知经常会停留在现金、短期限固收产品上，客户和队伍经常会问到的问题是现金产品收益率为什么越来越低了，产品报价能不能再高点。熊珣表示，对于理财产品能够提供除了流动性管理、短期理财之外的能力还缺乏足够和广泛的认识，这本身也是理财公司在客户心中构建公司品牌和产品认知的过程。

“随着现金新规的全面实施，现金理财的收益率还会继续下降，短期限理财的收益率也会随之下来，也就是整体广义无风险利率下行的过程。但其他资产的估值水平和潜在回报也得到了提升，投资机会更加丰富，封闭期更长、投资策略更丰富的理财产品，比如固收+能够继续为客户提供不错的投资体验。现金和短期理财是客户习惯的过去式，希望客户在未来能够愈发接受中长期限的理财，体验资产配置和时间的价值，在这里找到财富配置的方案。”熊珣表示。

在利率下行期间，资产荒和投资收益的持续性是所有资管机构共同挑战。熊珣表示，丰富的投资工具和收益来源是理财公司的优势，利率下行会有“资产荒”的感觉，但这并不是无解的。“过去没打破刚兑的时候，刚兑资产和产品的高收益其实是扭曲了市场的定价体系的。破刚兑之后，所谓的安全且高收益的资产变少了，但同时也要看到各类型资产和策略的定价体系变通顺了，底层资产的定价和产品端呈现出来的收益和波动特点也趋于合理，投资机会其实是更加丰富的，市场会走的更加健康持久，对持续做资产配置的机构是有利的，目前我认为市场正在往这个方向发展。”熊珣表示。

熊珣称，“随着理财公司逐步在客户心智中构建品牌和产品认知，产品丰富度不断提升，资金期限不断拉长，更有机会发挥出管理人在资产获取、另类投资等方面的能力和资源禀赋，并在资金端和资产端形成良性共振，衍生出的潜在发展空间也很大。”

文章来自：财联社，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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