国务院常务会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限4个月，涉及缓税4400亿元。同时对制造业新增留抵税额即申即退，今年后4个月再为制造业退税320亿元。

　　据经济参考报，近期，四川、江西、内蒙古等多地最新税电指数显示，下半年以来，伴随宏观政策效应加快释放，地方经济延续企稳向好势头。

　　华储网公告，将于9月17日进行中央储备冻猪肉出库投放竞价交易，本次出库竞价交易挂牌1.5万吨。

　　原油：

　　本期原油板块重归上行，内盘SC原油期货夜盘收涨3.35%，报666.6元/桶；外盘Brent原油期货收涨1.58%，报94.64美元/桶；WTI原油期货收涨1.91%，报88.98美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据原油累库，截至9月9日当周，EIA原油库存增加244.2万桶至4.3亿桶，原预期增加83.3万桶，前值增加884.5万桶；当周库欣原油库存减少13.5万桶，前值减少50.1万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存减少841.4万桶至4.341亿桶，降幅1.9%，至1984年10月以来最低水平，已连续第53周去库。当周EIA汽油库存减少176.7万桶，原预期减少85.8万桶，前值增加33.3万桶；当周EIA精炼油库存增加421.9万桶，原预期增加60万桶，前值增加9.5万桶。当周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。当周美国原油出口增加8.2万桶/日至351.5万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口579.2万桶/日，较前周减少98.7万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为1965.4万桶/日，较去年同期减少6.79%。库存数据虽短线利空，但市场情绪正自前期破位下行后逐步企稳。当前OPEC+支撑逻辑仍较为稳固，但美国8月CPI继续破8，通胀压力之下需警惕国际宏观面潜在风险。观点仅供参考。

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨1.54%，报2903元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.51%，报4771元/吨。据隆众资讯消息，商务部近期将下发第四批成品油出口配额共计150万吨，今年四批次成品油出口配额总量为2400万吨，将较去年三批次出口配额总量3761万吨下降36.18%。新批次配额下发或短期施压新加坡柴油价格，外盘SGO-Brent裂解价差由45美元/桶收窄至35美元/桶附近。但由于配额量偏小，预计作用偏短期且相对有限。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至9月7日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少272.9万桶至三周低点1993.8万桶（314万吨），跌幅12%。今年以来，新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周三沥青期货主力合约BU2212收盘价为3674元/吨，环比下跌145元/吨，跌幅3.80%。昨日沥青9-10月近月月差大幅回落至137元/吨，环比下跌109元/吨，原因或在于京博石化仓单大量入库22400吨。根据隆众公布的最新数据，本周样本炼厂开工率为44.5%，环比大幅上涨4.8%个百分点，原因是本周山东地区京博石化、日照岚桥日产提升，齐鲁石化转产沥青。炼厂产量增加使本周炼厂库存小幅累库，国内样本炼厂库存共计94.6万吨，环比增加1.7万吨。样本企业社会库存则依旧维持去库趋势，本周社会库存共计69.2万吨，环比减少2.8万吨。原因或在于现货价格较高，下游依旧以优先出社会资源为主。预计沥青单边震荡偏弱。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价涨0.55%至2739元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.18%至8156元/吨；PP主力比前收盘价跌0.31%至8083元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2705元/吨自提，跌10元/吨。基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润从低位波动，甲醇华东进口利润略有抬升，综合估值水平中等偏高。从供需看，国内甲醇开工率66.4%，环比进一步回升；进口方面，预计一周到港量25万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率69.55%，环比微升；传统需求亦有小幅提升，总需求增加。当周港口库存下降4.5万吨。内地工厂库存42.3万吨，环比上升1.66万吨，工厂订单待发量30.2万吨。综合看甲醇供需边际变化偏弱。

　　塑料：

　　聚乙烯线性临沂现货成交在8300元/吨，未变。基差中等。从估值看，进口利润进一步上升至偏高水平；线性与低压膜价差抬升。综合估值水平偏高。从供需看，国内装置一周检修损失量5.4万吨，国内产量增加；后期聚乙烯进口量有提升预期。需求端农膜需求进入旺季，其他下游需求亦有所提升。库存方面，上游库存偏低；中游社会和港口库存下降；下游原料和成品库存上升。综合看供需边际变化偏强。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯拉丝宁波现货成交在8250元/吨，跌50元/吨。基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润中等，拉丝与共聚价差抬升，综合估值水平中等偏高。从供需看，国内装置一周检修损失量9.32万吨，国内产量增加；下游需求有所改善。库存方面，上游两油库存偏低，但煤化工库存仍居高位；中游社会和港口库存抬升。下游成品库存下降。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注聚丙烯空配交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周二主力合约RU2301较前一交易日收盘价上涨320元/吨至12700元/吨，涨幅2.6%。

　　基本面来看驱动在边际上继续走弱。国内云南产区胶水价格下跌，产地基差走弱；泰国杯胶价格下跌均表征产地供应进入旺季，对应干胶的估值继续下移。需求方面，下游全钢胎周度开工下滑4个百分点，在开工低位、边际下滑的情况下，并未看到成品的去库；半钢胎连续三周开工上调后，最新一期开工再次下调且出现成品的高位累库。供增需弱，结转到青岛库存，尽管边际增速缓慢，但自8月中旬开始，已连续4周累库。

　　据了解，市场多头交易原料下跌空间有限，对应干胶估值下方空间有限。因而当原料、干胶的价格处于低位时，价格存在反向波动的风险。

　　综上，不建议在开割旺季阶段做多，随着基差走弱，跟随上游企业入场锁定加工利润或更为顺势。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆期货主力合约SP2301下跌2元/吨至6772元/吨，微跌0.03%；近月SP2209波动较大，下跌324元/吨至7850元/吨，跌幅4.0%。山东现货市场含税参考报价：俄针7350（0）元/吨，银星7500（0）元/吨，凯利普7500（0）元/吨。

　　上期所库存自今年4月22日交割库库存创下53.7万吨的峰值，此后，库存持续11周下降，降幅累计达21万吨。既小幅累库后，上周期货库存再次下降1.68万吨至26.5万吨。SP2209自上周走出独立行情。从交易所公布的席位来看，近月SP2209多头集中而空头相对分散。随着流动性下降，盘面小幅减仓即带来价格较大波动。SP2209临近交割，不建议参与。

　　对于主力SP2301而言，市场相对理性，当前美金浆折人民币后基差为正，维持“后续进口量仍偏紧”的预期。

　　策略上，持有可交割品的投资者可根据销售计划在SP2210上布局卖出套保头寸；远月SP2301则以逢低多配思路对待。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌44美元，跌幅0.57%，LME铝收跌31美元，跌幅1.34%，LME锌收涨22美元，涨幅0.68%，LME镍收涨315美元，涨幅1.31%，LME锡收涨650美元，涨幅3.13%。从消息面看，美国劳工部数显示， 美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%，环比上升0.1%；美国8月PPI环比下降0.1%，同比上涨8.7%，为2021年8月以来的最低同比增幅。欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点，为1999年以来最大幅度加息。欧元区7月工业产出环比降2.3%，为2020年4月以来最大降幅，预期降1%，前值升0.7%。云南电网有限公司大理供电局下发文件《关于紧急启动电解铝用能管理的通知》，9月12日起企业产能开始压减。国内主要大中型铜杆企业开工率约为74.56%，较上周回升0.9个百分点。8月铜箔企业开工率为86.19%，环比增长5.65个百分点。8月中国电解铝产量348.8万吨，同比增加8.16%，1-8月国内累计电解铝产量达2654.7万吨，累计同比增加2.2%。最新SMM主流地区铜库存环比上周增加1.91万吨至8.98万吨，国内电解铝社会库存69.6万吨，较上周增加2.4万吨，铝棒库存较上周增加减少0.1万吨至11.76万吨，七地锌锭库存总量为9.82万吨，较上周增加1400吨。俄乌战事持续，美联储加息，金属冲高后震荡回落。上海进口铜到货已经在陆续清关，中秋小长假期间进口铜到货量增加，建议短线交易为主，关注基差收窄的套利机会，以及美联储加息幅度和国内基建增速。

　　钢材：

　　盘面对联储加息的预期已经反应，各地楼市政策继续松动，夜盘商品价格止跌反弹。政策导向上来看，国务院常务会议要求加快项目建设,20大将在10月在京召开。供应上来看，钢厂复产环比继续增加，生铁产量环比增加。从库存来看，钢厂库存环比微幅下降，整体库存依旧下跌；需求端来看，地产依旧疲弱，基建投资逐步发力，整体需求依旧清淡,但环比出现改善。从价格来看，短期供需上涨，预计钢价短期震荡趋强，关注联储加息政策以及国内下游需求释放节奏和宏观资金的影响。

　　稳楼市稳经济政策继续出台,黑色期货夜盘止跌反弹。基本面来看，钢厂因盈利不佳而日均铁水量维持相对低位，而下半年铁矿季节性供应增加，中长期看铁矿石基本面趋弱。短期来看，本周钢厂生铁日均产量环比继续上升，而钢厂库存和贸易商库存环比继续下降，钢材终端消费环比有所改善，铁矿石需求环比改善，港口库存环比下降，铁矿石基本面强于钢材，可以逢高做空钢/矿比。

　　双焦：

　　双焦14日维持区间震荡格局。焦煤方面，港口炼焦煤现货市场稳中偏强运行。下游焦钢企业需求有所好转，叠加港口部分在售资源有限，询盘问价者明显增多，部分煤种价格小幅上调。现货港口俄罗斯K4主焦煤1840元/吨上涨30元/吨；GJ1/3焦煤1800元/吨涨20元/吨。此外，由于华东沿海地区受台风影响，14日全面封航，预期封航维持2-3天左右，部分港口存在少量压港情况，但因当前港口库存处于低位，实际影响有限。焦炭方面，目前焦企开工持稳，贸易商交易情绪偏弱，短期焦企焦炭仍有小幅累库。钢厂方面，受美联储加息影响，成材震荡偏弱，叠加此次美国CPI超预期，后市出口恐进一步受到影响。伴随钢材价格偏弱运行，钢焦博弈持续，短期焦炭预期维持偏弱运行。市场观点仅供参考。

　　受美国通胀数据影响，国内权益市场低开。实际波动有所扩大，但日内波动幅度较小。近月期权隐含波动率并未明显升高，期限结构维持强Contango状态。偏度指标出现一定程度弱化，中证1000股指期权10月合约出现-14%左右负偏，交易者可适当买入10月偏度进行波动率结构套利。合成期货基差整体维持稳定，沪深300股指期权、300ETF期权与50ETF期权10月合约均维持升水。操作短期建议仍建议维持卖出波动率为主，可逐步移仓至10月合约。

　　由于美国通胀超预期，前日美股暴跌导致昨日沪深两市大幅低开并走低，午后跌幅有所收窄。两市成交额超7200亿，量能继续缩窄，北向资金全天净流出逾14亿。行业方面，新能源赛道股继续调整，油气、油运板块走强。两市超七成个股下跌，市场情绪较差，但当前外资并未出现明显离场，相关大盘板块调整有限，后续其避险属性将再度受资金青睐。同时，历史上类似的大会前一个月市场风格均偏向于沪深300等大盘股，且当前市场量能下行明显，难以支撑小盘行情高流动性的需求，故预计本月市场风格将从小盘风格切换至大盘风格。对于指数，预计将继续维持震荡行情，二十大会议之前较难有亮眼表现。

　　豆粕：

　　今日连粕窄幅运行，全国油厂豆粕报价稳中下调0-50元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4830-4890元/吨。隔夜外盘美豆下跌，因为交易商在周一市场反弹5.4%后获利了结。USDA周一公布的9月供需报告显示，美国大豆供应将下滑至数年低位，因8月在西部种植区的炎热干燥天气削减单产潜力，预计CBOT大豆仍将偏强震荡。国内现货方面，当前国内现货价格异常坚挺，由于近期油脂价格下滑，油厂挺粕意愿高涨。市场担忧大豆到港10-11月偏紧，部分饲料企业豆粕库存偏低，叠加新冠疫情影响，让下游饲料企业豆粕提货加速。同时受USDA9月供需报告利多影响，短期来看豆粕现货价格、基差价格将持续高位震荡运行为主。

　　马来西亚BMD毛棕榈油期货低位反弹，因美国农业部下调今年美国大豆产量预估值，这令人担心美国豆油供应，同时马来西亚9月上旬的棕榈油出口较为强劲，这提振棕榈油期货价格。国内方面，截至2022年9月13日，全国重点地区棕榈油商业库存约32.63万吨，较上周增加0.45万吨，增幅1.40%。库存方面仍有累积，但增速不快，同样支撑市场走势。短期利好之下，预计棕榈油价格小幅反弹为主。豆油跟随棕榈走势为主，短期或有小幅反弹，但反弹高度不宜过分乐观。

　　软商品

　　棉花：

　　新疆棉花产区零星收购，目前上市主要为手摘棉，开秤价格在6.8-7.0元/公斤，大幅低于去年同期开秤价格。当前上市的籽棉数量少，开秤企业有限，目前收购加工的皮棉成本代表不了新疆机采棉成本。另外内外棉价差大，外强内弱格局明显，多空双方等待新棉消息指引，市场暂时归于平静。棉花下游方面，“金九银十”产销旺季，下游中大型企业订单恢复，虽然不及市场预期，但是相较前期订单还是有所好转。从江浙、广东等市场报价来看，进口棉纱与国产棉纱的价差保持高位，加上海运费、关税及其它费用，国产棉纱相较东南亚等国生产的棉纱价格仍有不小的优势，利于国内棉纱出口。操作上，国内棉花下游边际改善，短线可参与多单。观点供参考。

　　白糖：

　　巴西甘蔗行业协会（UNICA）公布的数据显示，8月下半月巴西中南部的糖产量强于预期，对糖价构成压力。同时，印度准备在2022/23年度（始于10月)首批发放500万吨糖的出口额度。隔夜国际原糖继续震荡，主力3月合约收平于17.98美分/磅。国内郑糖低位连续反弹，现货走稳，昨广西现货市场新糖报价5590-5630元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5590-5600元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5550-5590元/吨持平。操作上，郑糖低估值，短线可参与反弹。观点供参考。

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