时隔近三年，ETF期权标的再次“上新”。

9月19日，沪深交易所迎来中证500ETF期权、创业板ETF期权以及3只合约标的上线。中证500ETF期权方面，上交所合约标的为南方中证500ETF；深交所合约标的为嘉实中证500ETF。

与此同时，深交所还上线创业板ETF期权，标的为易方达创业板ETF。创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，也是首个面向创新成长类股票的风险管理工具。

上市第一天，3只ETF期权标的成交额总计为23.4亿元，受累于行情影响，南方中证500ETF、嘉实中证500ETF和易方达创业板ETF当天收盘收益率为-0.62%、-0.74%和-0.52%。

尽管未能在上市当天迎来“开门红”，但是多家公募基金表示，新品种的正式上市，既丰富了多层次资本市场产品体系，又健全资本市场风险管理体系，吸引中长期资金入市，更好满足市场多元化的风险管理需求。

2只中证500ETF期权定位于高成长型宽基指数

2015年2月，我国首个场内期权产品上证50ETF期权正式上市交易，实现了场内股票期权“零”的突破。国内场内期权市场经过7年多发展，金融风险管理和配置工具愈加丰富。

中证500指数是代表A股中盘成长新经济的核心指数，囊括了剔除A股市值前300的股票后，总市值排名在第301名至第800名的上市公司，对应的500家上市公司以100-500亿元的公司为主，主要定位于中盘，与沪深300大盘蓝筹风格形成互补，且所占行业比例相对均衡，整体呈现分散性大、“新经济”含量高、成长性强的特点，是高成长型宽基指数。

随着此次上交所中证500ETF期权品种上线，提供丰富股票市场风险管理工具，有利于市场各类投资者精准管理创新成长和中小市值股票风险，与已有品种形成了互补的股票期权产品体系。

具体到2个ETF期权合约，南方中证500ETF是目前场内规模最大的中证500ETF，截至9月19日，规模为379亿元；嘉实中证500ETF是深交所上市跟踪中证500指数规模最大的ETF，同期规模为62.4亿元。

南方基金方面表示，指数期货、期权对于相关ETF和整个资本市场的发展都有重大意义。

其一，期货、期权作为重要的衍生品工具，具有价格发现功能；

其二，许多投资者在长期看好的情况下对短期下跌风险存在担忧，而期货、期权产品提供了有效的对冲工具；

其三，期货、期权等衍生品可以应用于众多与ETF搭配的交易策略和套利策略，催生对ETF的交易需求，使得ETF交易活跃度提升。

从资本市场的角度，期货、期权等衍生品对提高市场定价的效率、提升金融机构的风险管理能力，以及为实体经济发展营造稳定的金融环境起到了重要作用，提升了资本市场服务实体经济的能力。

随着中证500ETF期权的上市，长期机构投资者可以借助该工具减少市场波动的隐忧，积极配置相关优质上市公司股票，支持企业开展直接融资，为成长型经济发展注入动力，推动上市公司高质量发展。

嘉实基金方面表示，参照海外成熟市场，ETF期权已成为重要的金融工具，美国市场超过500只ETF和近3000只个股作为期权标的，被投资者广泛用来进行方向性交易、套利、对冲、配置等。随着新一批ETF期权产品上市工作的启动，ETF期权将持续为实体经济、资本市场带来活力，助力资本市场行稳致远。

从ETF产品的定位与海外的发展来看，充足的场内流动性和丰富的挂钩衍生产品是构建产品生态极为重要的因素，尤其是ETF与衍生品之间的联动效应，促进了对ETF的投资交易需求，从而提升ETF的规模与流动性，同时有效助力交易所产品与新的产品创新。

创业板ETF期权有望为创新成长类股票新增“稳定器”

此次上新的创业板ETF期权合约，标的为易方达基金旗下的创业板ETF。创业板ETF期权是创业板首只衍生品，也是首只深市单市场期权品种，与现有品种风险特征差异明显。

创业板指数成份股为创业板市值大、流动性好的100家高科技企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业股票，指数反映了创业板“优创新、高成长”的市场特色。

创业板ETF期权，集“创业板”“ETF”“期权”于一身，被寄予稳定市场的厚望。

逐层拆解来看，创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，创业板指数可以用于反映创业板市场的整体运行情况；创业板ETF是被动指数型产品，完全按照创业板指数的成分股及其权重构建组合，追求产品表现与创业板指数走势相近；而创业板ETF期权，是一种以创业板ETF为标的的选择权，赋予期权买方在到期时按双方约定价格买入或卖出创业板ETF的权利。

由于期权价格中隐含着关于未来不确定性的信息，可以更好地帮助投资者预测风险、管理风险，例如，机构投资者可以使用ETF期权管理自身创业板持仓的风险，做市商可以灵活运用期权对冲掉创业板ETF敞口的风险。

从价格传导路径上看，当股市发生下跌，部分投资者可能无法承受而大量卖出，引发羊群效应并导致市场跌幅加剧；而利用期权工具，投资者可以对冲掉股票下行风险，减少了不合理抛售行为，从而降低市场波动。ETF期权与底层ETF二级市场具有密不可分的联系，多元化投资者通过期权管理投资组合风险的行为，有助于促进合理定价、抑制股价异常波动，一定程度上降低市场整体波动水平。

此前沪深300ETF期权和上证50ETF期权上市后，都能观察到期权所对应的ETF波动率降低的现象。一个重要的原因可能是，通过期权与现货的价格联动关系，可以促使现货市场对信息的价格反应及时调整至合理水平，有助于降低现货市场的不合理波动。

对此，易方达创业板ETF基金经理成曦介绍，创业板ETF期权的推出，进一步丰富了指数化投资和多空对冲策略的应用空间，也为围绕创业板指数的创新业务奠定了基础，有望吸引更多类型的投资者和资金参与创业板投资。

文章来自：财联社，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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