复盘本周有色金属走势，沪镍波幅剧烈，周初俄镍工厂着火推涨镍价短线继续冲高，最高至198850元/吨，周后期随着美国CPI数据出炉和宏观利空发酵回落，周五晚间再冲高。从指数持仓上看，本周持仓维持高位，周五夜间持仓量达到14.3万手，盘面仍有一定的多单获利盘积累。 　　从基本面来看，近期出炉的数据需求端确有边际改善，尤其9月份不锈钢厂因利润修复排产增加，提振镍需求；另外新能源用镍供需双旺，前驱体单月产量达到8万吨。但从平衡角度看，供需双增而平衡并未有明显矛盾，本周迎来印尼青岛工业园区首船镍铁发货，印尼镍铁继续放量，格林美湿法项目在8月份已经调试，预计9月份将有产品产出，贵州中伟8万吨硫酸镍项目一期正式调试，也缓解了高冰镍处理能力不足的瓶颈。基本面虽有环比边际改善，消息端俄镍失火根据官方通报的情况影响或许有限，以上均不足以支撑如此幅度的反弹。 　　从市场角度看，纯镍方面，进口现货货源相对充足，镍豆成交低位，现货升水均高位回落。硫酸镍价格暂稳，3.8万元/吨的晶体价格折合纯镍17.3万元/吨，贴水扩大至2万元/吨；NPI经过短时的反弹后成交价格再度回落至1300元/镍，较纯镍贴水扩大至6万元/吨以上。纯镍高溢价并未有来自于市场成交的提振。 　　宏观角度看，下周美联储议息会议即将落地，加息75个基点的概率不断走高，宏观依然偏空。 　　从高频数据看，LME现货升水继续收缩，而库存方面去库加速，给本就库存低位的镍带来较强的支撑，这也是空单入局的最大风险担忧。 　　整体看，镍价再冲高仍属超预期，老生常谈的低库存一直存在做空的风险，当资金借助此点进行多配，遇到的阻力反而较小。镍元素供需趋势过剩的格局未改，风险多来自于交割品低库存和补库能力较弱的风险。操作上建议多观望，或基于获利盘背靠前期高点入场轻仓沽空，但风险仍处高位。

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