骤然走弱：美棉已抹平8月来全部涨幅

　　日前，早期持续走高的棉花呈现出了快速回落的态势。美国2号棉花上周五晚间重挫3.91%，抹平8月以来全部涨幅；郑棉最低跌至14380元/吨，单日重挫600元/吨。

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　　那么问题来了，是什么导致了持续趋强的棉花骤然走弱？盘面后市又该如何看待呢？

　　USDA报告偏空：天气炒作后继无力

　　在早些时候，市场对美国天气因素减产的炒作可谓甚嚣尘上。当时，行情持续保持了一种“非理性”上涨的情形。

　　炒作的起因源自于美国得克萨斯州的异常干旱，相较于收益偏低的棉花，美国农场主更愿意把水优先供给经济效益更高的作物。数据统计，今年美棉的弃耕率高达41.7%，创下了历史最高！

　　尽管局面很严峻，但基于历年来“天气炒作一波过”的理念，市场对它能持续多久其实是一直保持戒心的。上周，美国最新的USDA报告虽然仍提到了天气影响，但其将全球棉花预期产量重新上调31.4万吨的情形已然实质性的明确了本轮炒作的落幕，前期恐慌性采购预期所积累的超量涨幅在后期持续释放也算是情理之中。

　　霸权主义国家制裁：国内棉花氛围弱于国际市场

　　除了国际市场价格的回落，更需要注意的是：对当前国内棉花而言，某霸权国家制裁导致的需求锐减依然是最核心的影响因素。

　　早期棉花制裁刚落地时，我国棉花及纺织产业存在将原料/半成品以东南亚为中转地、做成成品后贴牌销往全球的情形。虽然增加了运输成本，但这一举措在很大程度上维持了棉花的产销稳定。

　　然而遗憾的是，某霸权主义国家变本加厉的把制裁的触手伸到了东南亚，部分国际企业为了避免连带制裁只能被迫将订单转向。――中国是全球第一棉花生产国、而美国排名第三。

　　制裁其实在很大程度上框死了棉花大周期走势的主基调。9月是棉花采摘的季节了，但今年轧花厂的采购却显得分外犹豫：对外，订单持续骤减；对内，又因为多地突发疫情担忧需求难以持续。在市场信心不振的背景下，盘面易跌难涨的氛围还是比较明确的。

　　福能期货：棉花维持逢高抛空思路

　　在行情持续走弱的背景下，各大机构亦是对后市表现出了明显担忧。福能期货便是其中之一。

　　在最新的研报中，福能期货提到，受极端天气影响，美棉和巴基斯坦棉花减产较多，但其他棉花主产国较去年均有增产，且产量增量弥补减产国供给缺口，22/23年度全球棉花产量相比去年预计增产约30万吨。需求来看，全球经济增速逐步放缓，美国“疆棉禁令”阻碍中国棉纺制品出口。同时，东南亚纺织业崛起，海外订单转移，叠加国内疫情拖累居民消费能力，国内纺织服装需求转弱，棉花消费量或进一步下调。目前盘面价格已接近棉花收储价格和市场预估价，棉价下方存支撑，但随着新棉上市后供应压力增大，棉花价格预计震荡偏弱运行，维持逢高抛空思路。

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