油田分两头，常规海陆油田和页岩油，常规油田包括陆地和水下，一般需要5年每年10亿美元的资本开支，5年之后每年产出30亿美元石油持续30年，绝对是第一暴利行业。交完各种暴利税后，50亿美元的投资还有年化20%的收益还是无杠杆的。

所以只要未来还有原油需求，常规油田的资本开支对油价波动是不敏感的。也就是说在高油价阶段投入开发油田，即便遇到油价暴跌这些油田也不会停工会继续投入下去。只是后续不会再开新油田罢了。

因为油田有寿命大约30年每年都有一批枯竭的油田退出市场，资本开支高涨的时期新开油田不断投产会填补老油田的退出空缺之外还有新增产量，那么油价就会持续低迷，而当这一波油田投产完毕，就没有新的增量加入市场只有枯竭油田不断退出，那么石油供给就会下降，整个油价就会不可避免的上升，直到刺激石油公司从新投入资本开支补充新油田，而这个资本投入又需要等待5年。

因为页岩油开发需要像地主租地，租约上会约定产量，产量低于一个限度租约会被收回，所以页岩油公司会在低油价期对用不着的油井做库存处理，也就是库存井duc，duc是对油价极度敏感的，只要做很少的投入就可以立马产油，过去一年美国主要就是靠duc增产，但是duc已经连续22个月下滑，最近已经突破13的最低点，也就是美帝的库存井，也要快耗光了。

问题是投资扩产完了以后，油价可能就会跌，还不一定能收回投资，所以现在产油国都苟着。一个很重要的原因就是，在可简见的未来，30年的年均20%的税后暴利没有了。

也就是说石油的供应量在高油价时期就已经锁定，一旦暴跌新的资本开支就会停滞，在高油价期开发油田投产完毕后，石油供给就会下滑。

至于页岩油，又是不太一样，他们基础设施打好以后大概20天就可以出油，所以页岩油天生对油价极度敏感，油价的暴涨暴跌都会迅速反应到他们的资本开支上，但是他们只占原油市场的5%，所以他们是油价短期走势的主导因素。

也就是说，从长期来看常规油田没有新的开支未来只有逐步枯竭的油田。而短期上面页岩油的库存井也没有了。现在更诡异的是，即便油价已经130了但是各大产油国没有一个愿意增加资本开支的。

原油扩产的周期大概要多久呢？这么暴利的事情，各产油国没理由不扩产啊。原因是：现在美国页岩油开发公司的股东，考核的kpi是分红，不是增长。前几年页岩油公司亏惨了，所以那些公司董事会，只考核利润了。

动力煤和焦煤肯定有差异，但是整体的框架是差不多的。煤炭有井采，露天，露天矿投资周期很短，8个月就可以出煤，但是挖的很快2-3年就会挖完。井采和石油类似需要5-9年投入。

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