当地时间周二，美国银行的策略分析师们公布了截至9月8日当周的基金经理调查报告，清晰地展现专业投资者们对风险资产处于极度悲观的状态。

先说重点，在本次调查中有52%基金经理表示正在低配股票，也是有史以来最悲观的情形；更有趣的是，超过六成的基金经理表示正在超配现金。据悉，此次受访的212名基金经理，总共的资产管理规模达到6160亿美元。

（净超配/低配股票的比例和标普500回报率关系，来源：美国银行）

非常凑巧的是，这份报告发布后不久，美国劳工部就披露了令市场高呼失望的CPI数据，截至发稿，纳指、标普500指数跌幅均接近4%。

根据美银调查，接近8成的受访者认为接下来一年里通胀将会放缓，同时有36%的受访者判断美联储将从明年二季度开始停止加息。

悲观仍是市场主基调

美银策略分析师Michael Hartnett在报告中表示，由于对经济的担忧加剧，预期将迎来衰退的投资者数量达到2020年5月以来的最高点，再加上能源危机进一步压制风险偏好，目前的市场情绪可谓是“超级看空”。Hartnett特别指出，有42%的投资者看衰欧洲股市，也是这项调查的新高。接近7成的基金经理认为，欧洲能源危机很有可能将该地区的经济推入衰退。

在过去数月里全球股市一直处于坐过山车的状态，担忧欧美央行将采取更大力度的加息，并将限制性货币政策延续更长时间，一直是不时刺激股市跳水的重要因素。与之相反的是，对于美国通胀见顶的憧憬和极低的仓位也是推动股市不时走出一波小反弹的原因。

值得一提的是，包括德意志银行、摩根大通等投行的分析师都曾提到过，极度悲观的市场情绪往往是股市反弹的反向指标，所以到年底这段日子美股反倒有望在悲观氛围中走高，但美国银行对此持有怀疑的态度。

Hartnett此前把标普4300点作为目标位置，但强调即便美股踩到这个位置，后续仍难维持，因为市场正处于根本性“耐心看跌”的状态。除了市场心态以外，上市公司盈利能力的前景也在持续恶化的状态，超过九成的受访者认为上市公司利润将在明年下降。

在基金经理眼中的肥尾风险方面，持续高通胀被认为是最大的威胁，鹰派央行、地缘风险和全球衰退紧随其后。值得一提的是，基金经理们目前对新冠疫情并没有表现出太大担忧，如果秋冬季疫情出现超预期冲击，市场也需要为此重新定价。

根据美银调查，目前市场上最拥挤的交易为做多美元、做多原油和商品、做多ESG资产、做空美债、做多成长股和做多现金。

文章来自：财联社，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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