美豆及豆粕价格上方空间或有限，后期跌势可期。

　　从供应端而言，1）美豆产量忧虑之后，或无边际利多。如果新季美豆产量确实增量不足，一方面，前期豆价已经通过上涨交易该预期；另一方面，如果9月USDA供需报告较大幅度下调美豆产量，即相当于对美豆产量忧虑证实，此时可能激励豆价冲高，但是持续性有限：因为美豆关键生长期接近结束、天气正常、逐步收获，后期单产大幅下降可能性较低；而前期美豆种植面积维持偏低预估，在此基础上再度大幅下调面积可能性也较小，即：无论是美豆种植面积，还是美豆单产，在9月USDA供需报告之后，或都不能再提供更大的利多，此时美豆产量忧虑或处于“利多出尽”格局。反之，如果9月USDA报告对美豆产量预估持平（及略微下调）、或上调，则相当于对前期美豆产量忧虑证伪，此时则是直接利空影响。简言之，无论9月USDA报告对于美豆产量忧虑证实或证伪，或均不影响豆价后期的方向，因为“利多出尽，也是利空”。

　　2）南美大丰收预期构成实质性利空因素。目前高豆价激励南美扩种，南美大豆丰产实现概率高、且数量大，即使遇到部分天气问题，产量回旋余地较大，所以南美大丰收预期构成豆价实质性利空因素。

　　从需求端而言，饲料下行周期或限制豆粕需求扩张，高价豆粕仍将抑制需求。

　　结合供需两端，当供应端的美豆产量忧虑矛盾解决之后，随之而来的美豆收获上市、南美丰产预期或将构成供应充裕的新矛盾，此时丰产预期矛盾对于价格弹性或更大，或有直接利空影响，由此可能驱动美豆及豆粕价格下跌。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。