一家以磁悬浮离心式鼓风机为核心业务的公司即将登陆资本市场。9月8日， 南京磁谷科技股份有限公司（下称“磁谷科技”）正式启动科创板IPO申购，网上申购代码787448，股票代码688448。

本次发行价格为32.9元/股，对应市盈率50.65倍（2021年扣非后），高于行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司态市盈率平均水平。本次预期募得资金4.5亿元，分别用于“高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目”、“研发中心建设项目”、“补充流动资金”。

磁谷科技商业模式为磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组的研发、生产、销售。公司董事长吴立华在网上首发路演中接受《科创板日报》记者提问时表示，公司产品下游应用行业现在主要为污水处理领域，在生物发酵、物料输送、脱硫氧化等领域已开始使用，截至2022年4月30日，公司产品在手订单29715.85万元。

鼓风机业务营收占比超9成

作为国内第一家利用磁悬浮技术制造离心式鼓风机产品的企业，磁谷科技于2009年研制出国内首台磁悬浮离心式鼓风机并成功应用，填补了国内空白，替代进口。

资料显示，相比传统的罗茨鼓风机，磁悬浮离心式鼓风机具有噪音小、能效高的优点，随着“碳达峰”和“碳中和”的时间表提上日程后，各行业的节能降耗痛点突出，这给磁谷科技等磁悬浮鼓风机生产企业带来了发展机遇。

磁谷科技主要产品包括磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组，其中，磁悬浮离心式鼓风机是磁谷科技的主要收入来源，2019年-2021年，磁悬浮离心式鼓风机的销售收入占比分别为99.13%、99.24%和94.02%。

但需要指出，磁悬浮离心式鼓风机使用寿命较长，不同于日常消费品或经常性原材料的采购，客户短期内一般不会重复购买该类设备，因此需要不断去开拓新客户；并且，磁谷科技的磁悬浮离心式鼓风机鼓风机，主要应用在污水处理领域，整体上存在产品结构单一的风险。

在网上首发路演中，吴立华表示，为改变产品结构单一现状，公司正积极开展新产品研发工作，拓展核心技术的应用领域，重点研发磁悬浮空气压缩机及磁悬浮制冷压缩机等产品。

根据招股书，2020年以来，磁谷科技推出了磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组、磁悬浮真空泵等产品。此外，为满足部分客户的要求，磁谷科技还存在少量合同能源管理业务。

数据显示，2021年，上述三种产品分别实现销售收入1256.19万元、 283.19万元、128.4万元，销售收入占比为4.17%、0.94%、0.43%。新产品市场是磁谷科技未来成长性的重要来源，但新产品推广需要一定时间周期，新市场尚待培育和推广。

产品价格、市占率“双降”

据中国通用机械工业协会风机分会统计会员企业的数据，2020年国内鼓风机产量达到9万多台，产值为50多亿元。未来，随着污水处理、大气污染治理等行业的发展，将进一步推动鼓风机需求增长，中国鼓风机行业仍有较大的发展空间。

国内磁悬浮鼓风机市场，磁谷科技的竞争对手主要为天瑞重工和亿昇科技。根据问询文件，截至2020年底，磁谷科技、天瑞重工和亿昇科技几乎占据了国内磁悬浮鼓风机的全部市场份额（按销量计算），市场占有率分别为31.97%、23.89%、44.14%。

近两年来，各家企业生产的磁悬浮鼓风机产品价格均出现较大幅度的下降，除了成本下降带来的降价影响，或多或少也从侧面反映出市场竞争的激烈程度。

2019年至2021年，磁谷科技磁悬浮鼓风机的平均单价一路下跌，分别为37.27万元/台、33.09万元/台、26.76万元/台。受此影响，磁谷科技磁悬浮离心式鼓风机的毛利率下滑严重，2019年至2021年，分别为47.64%、44.15%、39.08%。

对于产品降价原因，吴立华向《科创板日报》记者表示，为适应市场竞争需求和促进产品渗透，增加客户的黏性，整体下调磁悬浮离心式鼓风机的销售单价。此外，新竞争对手的进入亦对公司产品价格下降起到一定的影响；对产品结构进行调整，小功率系列产品占比逐年提高；同时对大功率系列产品进行工艺改进，优化产品结构，导致成本下降，相应调整销售单价。

同行正在大打价格战，据问询文件，2019年-2020年间，亿昇科技磁悬浮离心式鼓风机的平均价格由50.14万元/台降至34.80万元/台，降幅高达30.59%。

数据显示，磁谷科技的产品降价，目前似乎并未为其赢得更多市场份额，其离心鼓风机的市场占有率从2018年的16.9%，下滑到2020年的11.6%，期间下降了5.3个百分点。

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