【20220909】尿素周报：产销回暖

　　核心观点：中性 受下游需求回暖和煤价回落影响，产量快速回升；国际尿素价格向好，市场预期出口或有小幅增长；复合肥厂启动秋季肥生产，9月中下旬需求或继续增长；三聚氰胺和板材在需求因基建复苏开始回暖；综合来看，尿素价格近期仍将维持震荡。

　　现货：偏空 尿素开工率快速回升，日产量下周有望重回16万吨以上，虽然目前交投活跃，但产量上来后对现货价格或有抑制。

　　库存：偏多 尿素企业收单不错，销售压力较小，库存开始减少。

　　出口：中性 近期国际尿素价格向好，叠加人民币贬值，但出口政策放开预期较弱。

　　需求：偏多 复合肥刚需启动，对原料尿素需求有所提升，淡储也开始启动，对尿素价格形成支撑，工业方面三聚氰胺开工率回升。

　　秋季肥需求支撑价格探涨

　　本周尿素价格明显反弹，买涨情绪回升，尿素市场交投向好。

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　在化工煤价上涨、印度招标和复合肥刚需启动的影响下，尿素价格出现一定程度的反弹。

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　　产量迅速回升

　　受需求向好刺激，尿素期货开工率快速回升。

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　　本周部分装置出现检修：成都玉龙化工、玖源生态农业、灵谷化工、河北正元。另外本周恢复的企业：四川美丰化工、成都玉龙化工、河南晋开化工、山西金象煤化工、阳煤丰喜肥业、山西晋煤天源化工、玖源生态农业、阳煤丰喜肥业。

　　根据隆众数据，本周，中国尿素产能利用率70.35%，较上周上涨2.51%，比同期上涨2.24%。

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　　刚需启动，库存下降

　　尿素企业预收增加，下游复合肥和三聚氰胺的需求都有所回暖，部分从业者期现结合，推动现货市场向好，企业开始去库。

　　国际市场价格较好，同时人民币贬值也有利出口，部分企业提报法检。

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　　煤价回落，利润向好

　　原料煤价有所回落，尿素生产利润回升，刺激产量上行。

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　　印度招标或小幅增加出口

　　数据来源：海关总署,紫金天风期货

　　其他氮肥出口量

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　　农业刚需启动

　　下游部分复合肥企业启动秋季肥生产，采购量有所提升。

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　　9月，氮肥需求开始转好。北方冬小麦开始进入播种季节，底肥的需求构成了秋季用肥的刚需，市场到货近期增加，货源下沉较快，根据河南周口、驻马店市场人士消息，近期到货集中，进度完成过半；同时，复合肥样本企业库存也开始去库，预计9月中下旬，随着需求的增长，企业将进一步去库。

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　　复合肥刚需季节来临，年初至今累计产量已经低于常年，近期的生产启动支撑了尿素的需求。

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　　原料尿素价格上行，对三聚氰胺成本端进行支撑。

　　三聚氰胺的开工率低于常年也对价格形成支撑。

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　　8月下旬以来，三聚氰胺开工率虽有提升，但9月初有小幅的回落。分地区来看，河北、山西、河南部分企业各开一套装置，货源量不多；四川美丰、玉龙停车，暂未恢复出货；三聚氰胺日度开工率在52%-58%之间波动。

　　九月开始，预期有一批重点基建项目开始动工，需求量开始好转。

　　三聚氰胺的价格在短期内仍有上行空间。

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　　原料煤价格有所回落但仍维持高位

　　数据来源：紫金天风期货

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　　原料煤炭价格受电煤挤压维持高位，同时国家煤炭储备任务也令煤价呈现淡季不淡的特征，近期因疫情影响减弱，煤价开始回落。

　　数据来源：CCTD,紫金天风期货

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　　期货价格震荡上行

　　尿素期货价格反弹，基差回升，月差上行。

　　数据来源：郑商所,紫金天风期货

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　　9月7日，郑商所尿素期货仓单录得2498张，较上一交易日增加301张；

　　最近一周，尿素期货仓单累计增加555张，增加幅度为28.56%；

　　最近一个月，尿素期货仓单累计增加2125张，增加幅度为569.71%。

　　数据来源：郑商所,紫金天风期货