9月5日晚间，OPEC+召开第32次部长级会议，商讨后期产量政策。关于目前原油市场的基本面，OPEC+意识到近期原油市场流动性下降，有必要采取措施提升市场稳定性。此外，高波动率以及供需的不确定性使得OPEC+需要持续评估市场，并及时采取行动。基于上述情况，OPEC+决定，从2022年10月开始减产10万桶/日，抵消8月会议上增产10万桶/日的影响，即产量配额将再度回到8月水平；基于市场的变化，OPEC主席可以随时召集部长级会议；重申减产执行率的重要性；下一次部长级会议将在2022年10月5日召开。

　　 OPEC强化供应管控

　　受到OPEC+再度减产的支撑，油价持续上行，WTI以及Brent原油期货主力合约涨幅均超过3%，WTI原油期货价格一度站上90美元/桶关口，但此后涨幅收窄。在近期油价连续下跌近10美元/桶后，OPEC+再度主动出击，但10万桶/日的减产幅度对市场基本面的实际意义有限，更多是向市场传达OPEC+对于油价的诉求以及对油价主动管理的决心。

　　8月初，在美国的长期呼吁下，OPEC+象征性增产10万桶/日，但仅时隔一个月便将增产幅度收回。后期油价若进一步下跌，OPEC+大概率将祭出更大幅度减产以支撑油价。且本次会议公报中提及OPEC+可以随时召集会议以讨论减产，进一步强化了OPEC+的供应端管控能力，及时对市场进行预期管理。

　　供需博弈仍是市场焦点

　　供应端，美方对伊朗态度强硬，协议仍未达成。OPEC+自身产能紧张，且持续向市场进行预期管理。供应端，不确定性基本消除。市场的交易重心重新回到需求端，关注美联储加息幅度。6月中旬以来，在高通胀压力下，美联储持续两次75基点的激进加息使得原油等风险资产价格大幅回落，目前市场仍然担忧美联储9月可能继续加息75基点，截至9月6日，这一概率高达64%。若美国继续激进加息，将对需求形成进一步拖累。

　　目前的市场环境下，若油价进一步大跌，则OPEC+将开始减产挺价，而美联储对抗通胀的决心使得油价上方空间也相对有限，预计短期油价延续振荡运行。中期来看，俄罗斯坚决反对原油价格上限，已表态不会与接受限价的国家进行贸易，且可能通过减产进一步支撑油价，但预计实际效果有限，四季度俄罗斯供应中枢可能继续回落。此外，在俄罗斯的持续短供下，欧洲地区正承受高昂天然气价格。若俄罗斯供应继续减少或四季度气温低于预期，仍可能对油电需求形成支撑，甚至引发新一轮能源危机，并带动油价中枢再度冲高。(作者单位：建信期货)

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