9月7日，港股大盘延续弱势震荡行情，恒生指数最终下跌158点或0.8%，收报19,004点，是3月15日以来的收市新低，并离当时中概股风暴的流动性冲击底仅相差4.2%。恒生科指下跌1.3%，收报4,014点。大市成交金额为861多亿港元，港股通录得8.33亿港元的净流入。

人民币走势疲弱不利港股，而港股的盈利预测也因疫情及汇率而出现持续下修，如恒生指数、MSCI中国指数及恒生综指的22年每股盈利预测自8月15日以来已分别被下修3.8%、3.4%及5.8%。

尽管当前市场情绪低迷，但港股未有再度遭受流动性冲击，我们认为9月上旬市场在缺乏积极的催化剂的背景下仍然维持震荡下行的走势，但也将带来中长期的入市时机。

海外市场持续动荡，主要受到美联储加息及欧洲能源危机加剧影响。美元指数突破110的水平，再创20多年新高。日元、欧元、人民币等主要货币贬值速度增加，新兴市场及亚洲货币指数创今年新低。美国2年期债息报3.5%，创10年以来新高，而10年期债息亦回升至3.34%，高息债被抛售。

虽然OPEC+决定下月起每日减产10万桶，使产量回降至8月时的水平，但未能提振油价。站在当前时点，油价似乎在今年3月已筑顶，但美国短期的经济韧性仍强，预料油价短期内在80-110美元区间波动。

总体上，海外市场去风险的特征非常明显，投资者都观望9月美联储及欧央行的加息行动，而美联储亦于9月把每月缩表上限提高至950亿美元，对中长期流动性带来冲击。

对当前美股而言，经济数据好是对股市的坏消息，而差数据就是好消息。

8月美国的ISM制造业及服务业PMI指数均向好，制造业PMI订单及就业指数走高；美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解，强化了经济仅是放缓而并未陷入衰退的观点。

美国劳动力市场的供需在逐渐改善，8月制造业及服务业PMI就业指数分别按月回升4.3及1.1个百分点，而8月劳动力人口亦增加超过70万人。

周二晚市场对强劲的ISM服务业PMI指数的实时反应是再强化了美联储的紧缩预期，2年期及10年期债息单天上升11及15个基点，10年期债息中的实际利率单天上升12个基点，通胀预期仅上升3个基点。CME利率期货已经把9月加息75个基点的机率提升至70%，而隐含年底的目标利率仍维持在3.75%-4.0%不变。

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